Según la visión de Buffett, Jack Bogle debería recibir el Nobel de Economía por dar a conocer el fondo de inversión pasivo al mundo. Este sistema tiene una cesta de valores a muy bajo coste, un elemento básico en la cartera del comprador. Con ello, Bogle ha ahorrado a los inversores cientos de millones de dólares en los últimos 40 años.
En la carta abierta más reciente de Buffett, el fundador d Berckshire Hathaway se esfuerza por elogiar un poco más a Bogle, que sigue defendiendo los intereses de inversores individuales frente a las mareas de Wall Street.
“Si alguna vez se erige una estatua para homenajear a la persona que más ha hecho por los inversores estadounidenses, debería ser a Jack Bogle. Durante décadas, el creador de Vanguard ha fomentado la inversión de bajo coste. En su gesta ha acumulado solo un pequeño porcentaje de los beneficios con los que normalmente se hacen los gestores que prometen grandes recompensar sin entregar apenas ningún valor agregado”, afirma el veterano empresario.
La premisa de ambos a la hora de invertir es sencilla: casi nunca se supera al mercado con una gestión de activos, porque las comisiones que cobran esos administradores absorben una buena parte del rendimiento. Es raro que esa opción sea mejor que la de un fondo de índice pasivo y de bajo coste, porque la cuantía de los gastos puede ser abultada.
Pero, ¿qué pasa con esos pocos gestores que, como Buffett, logran obtener grandes ganancias? “No hay duda de que muchos cientos de personas, quizá miles, tienen las mismas habilidades. El problema, después de todo, es que la mayor parte de los gerentes que tratan de sobreexplotar las acciones fracasará”.
Ninguno de nosotros es capaz de predecir el futuro, y toparse con un inversor de rápido y abrumador éxito es prácticamente una cuestión de suerte. En ese contexto, escoger un buen gestor de fondos es casi como encontrar una aguja en un pajar.
Además está la superstición de esa aparente maldición del éxito: cuando un gestor atraviesa un buen año, conseguirá atraer después a más inversores y con ellos, una fuerte presión para mantener la racha. Siendo así, es poco probable que logre superar nuevamente al mercado después de deducir las comisiones cobradas.
Según afirma Buffett, “algunos profesionales de la inversión, al igual que algunos aficionados, pueden tener suerte en periodos cortos. Si hay mil gestores haciendo una predicción del mercado a principios de año, lo más probable es que al menos uno de ellos dé en la diana; el problema es que el afortunado encuentre quien se alinee con él para invertir”.
¿Puede un gestor exitoso seguir haciéndolo al mismo nivel con el paso del tiempo? Buffett considera que no. “Hay varias realidades conectadas que hacen que una inversión acabe en fracaso: un buen registro atrae rápidamente un importante flujo de dinero; y las sumas inmensas actúan como un ancla para el rendimiento. La conclusión: cuando hay miles de millones manejados por Wall Street cobrando elevadas comisiones, generalmente los gestores recaudarán ganancias excesivas, pero no tanto sus clientes. Tanto los grandes como los pequeños inversores deberían apostar por los fondos a bajo coste”.