El folleto informativo de la salida a bolsa de Anthropic, presentado este lunes, reveló la enorme magnitud de su inversión en chips de IA y centros de datos. Esta empresa de rápido crecimiento, que ya ha gastado más de 19.000 millones de dólares en infraestructura de IA desde su fundación en 2021, ha firmado contratos por un total de más de medio billón de dólares en los próximos 20 años.
Entre estos acuerdos se incluyen contratos con grandes proveedores de servicios en la nube como Amazon, Google y Microsoft, así como con fabricantes de chips como AMD, Broadcom y Nvidia, además de acuerdos de computación con SpaceX de Elon Musk y una gran cantidad de operadores de neoclouds y centros de datos, entre ellos CoreWeave, Fluidstack (respaldada por Google), Lambda (respaldada por Nvidia) y Nscale. Gran parte de esta información ya era pública, pero el monto de los contratos no se había revelado hasta ahora.
Según el folleto, Anthropic tenía compromisos por aproximadamente 587 mil millones de dólares en chips y centros de datos hasta 2045, a fecha de junio. En los últimos cuatro meses, el fabricante de Claude firmó otros 266.000 millones de dólares en acuerdos nuevos y modificados. También se esperan 20.000 millones de dólares en capacidad de computación de AMD y entre 125.000 y 150.000 millones de dólares adicionales para chips diseñados por Google. Esto significa que las obligaciones de la compañía podrían ascender a alrededor de un billón de dólares hasta 2045, aproximadamente el 3% del total de 31,6 billones de dólares que la consultora PwC estima que se gastarán en el desarrollo global de la IA para 2050. El principal rival de Anthropic, OpenAI, habría presupuestado 750.000 millones de dólares para potencia de computación hasta 2030.
Se trata de un salto cualitativo en comparación con lo que Anthropic ha invertido en su corta trayectoria. Entre enero de 2023 y junio de 2026, la empresa destinó 19.200 millones de dólares a la computación e infraestructura de IA, incluyendo centros de datos, chips, equipos y software para gestionar dichas operaciones. Durante ese mismo periodo, la empresa generó 21.300 millones de dólares en ingresos. La mayor parte de esos ingresos, 16.300 millones de dólares, se registraron en el primer semestre de 2026, lo que supone un aumento interanual del 1.300%, mientras que los gastos en computación e infraestructura solo aumentaron un 283%.
La capacidad de Anthropic para seguir construyendo y financiando esos centros y chips depende de que el crecimiento de sus ingresos se mantenga al mismo ritmo. Aproximadamente el 80% de los ingresos de Anthropic en el primer semestre del año provino de usuarios que pagan según el consumo, es decir, que pagan en función de la cantidad de servicios que utilizan; el resto provino de suscripciones.
Ante la creciente competencia de OpenAI y la proliferación de modelos más económicos y de libre acceso, mantener su vertiginoso ritmo de crecimiento podría resultar difícil. «Su futuro depende de si pueden cobrar precios tan elevados por su último modelo», afirma Stijn van Nieuwerburgh, economista de la Escuela de Negocios de Columbia. «Siempre habrá un nuevo modelo de la competencia que funcione un poco mejor. Eso hará que el negocio sea mucho más volátil».
Lo que complica aún más la situación es que varios de los contratos más importantes de Anthropic son con sus propios inversores. «La financiación circular está adquiriendo cada vez más relevancia», afirma Chan Ahn, CEO y fundador de la plataforma de mercados privados Tessera PE. «Hay muchos intereses entrelazados. La probabilidad de que empresas como Anthropic y OpenAI quiebren es muy baja, pero todo depende de que sigan creciendo».
La empresa tiene un contrato de computación en la nube y chips con Google por valor de 114.500 millones de dólares; un contrato de computación en la nube con Amazon por valor de 110.000 millones de dólares; y un contrato de 45.000 millones de dólares con Microsoft para computación y acceso a sistemas Nvidia. Las tres empresas poseen participaciones en la compañía, aunque ninguna figura en la tabla de capitalización del formulario S-1.
El contrato más importante de Anthropic es un acuerdo de 161.000 millones de dólares con Broadcom para chips e infraestructura. Además, el fabricante de chips posee 42.000 millones de dólares en bonos convertibles que pueden transformarse en acciones de Anthropic. Según el formulario S-1, Anthropic prevé invertir más de 20.000 millones de dólares en chips de AMD, que en julio acordó comprar hasta 5.000 millones de dólares en acciones ordinarias de Anthropic. Anthropic también adquiere memoria y almacenamiento de Micron, Samsung y SK hynix, empresas que participaron en la ronda de financiación Serie H de la firma en mayo, la cual valoró la compañía en 965.000 millones de dólares. El formulario S-1 no incluye información sobre la participación exacta de estas empresas en Anthropic.
Otro contrato multimillonario que tiene es el acuerdo de 120.500 millones de dólares para acceder a los chips GPU de Nvidia de SpaceX, que los ha almacenado. Este acuerdo le costará a Anthropic 3.100 millones de dólares al mes una vez que SpaceX entregue toda la capacidad, prevista para diciembre. También representa una importante fuente de ingresos para SpaceX: durante los tres primeros meses de 2027, supondría aproximadamente el 25% de los ingresos proyectados de SpaceX para el primer trimestre. Esto, en la práctica, vincula el futuro de ambas compañías.
Anthropic ha citado una larga lista de factores de riesgo vinculados al desarrollo de su infraestructura, incluyendo escasez de energía, retrasos en la construcción y una creciente oposición a los centros de datos, todo lo cual podría descarrilar su expansión. Algunos acuerdos obligan a Anthropic a realizar pagos durante 20 años, independientemente de si utiliza o no la capacidad, con aumentos anuales de precios y costes de combustible que se trasladan sin límite, dejando a la empresa expuesta al alza de los precios de la energía.
Anthropic también podría tener que pagar facturas por el equipo incluso antes de poder usarlo. Según sus contratos de arrendamiento con Broadcom, los pagos de alquiler pueden comenzar aunque los centros de datos aún no estén listos. Sus compromisos con Amazon, Google, AMD y Microsoft suman un total de 13 gigavatios de capacidad de centros de datos, suficiente para abastecer a toda la ciudad de Nueva York, pero gran parte de ella aún no se ha implementado. Su infraestructura de centros de datos se concentra principalmente en Estados Unidos, aunque también tiene otros en desarrollo en Australia, Canadá y Noruega.
Ninguno de los casi un billón de dólares en arrendamientos y contratos aparece en el balance de Anthropic, ya que la empresa solo los reconoce como pasivos cuando comienzan los arrendamientos. La firma reportó pasivos por valor de 117.000 millones de dólares, compuestos principalmente por pagarés convertibles.
La capacidad de Anthropic para seguir expandiendo su infraestructura de centros de datos es fundamental, sobre todo para muchos de sus proveedores más pequeños, que no tienen un negocio tan diversificado como SpaceX. Los más vulnerables son las llamadas neoclouds, que compran grandes cantidades de chips de IA y luego los alquilan a empresas que necesitan capacidad de procesamiento, como Anthropic.
El folleto informativo de Anthropic reveló la profunda dependencia de estas neoclouds respecto a su negocio. Nscale, una neocloud que alquila chips y que actualmente busca salir a bolsa, depende de Anthropic para el 43% de sus contratos totales, valorados en 103.000 millones de dólares. Casi la mitad de la capacidad informática contratada de TeraWulf, una minera de bitcoin que cotiza en bolsa y se está expandiendo al sector de los centros de datos, está arrendada a Anthropic, mientras que alrededor del 25% de los contratos de arrendamiento de IA del operador de centros de datos Hut 8 también son con Anthropic.
El domingo, Elon Musk destacó la diferencia entre estas empresas y SpaceX: «SpaceX obtuvo una deuda de 40.000 millones de dólares para GPU, pero nosotros tenemos calificación de grado de inversión y contamos con Starlink e ingresos por lanzamientos», escribió en una publicación en X. «Eso significa que las más de 200 neoclouds van a sufrir una desaparición y consolidación drásticas. Algunas sobrevivirán, pero no muchas».
Muchas de estas empresas de neocloud han visto caer el valor de sus acciones en las últimas semanas, ante la creciente preocupación de los inversores por la enorme deuda necesaria para financiar la construcción de sus centros de datos. Ninguna se ha visto más afectada que CoreWeave, que dependía de tres clientes para el 72% de sus ingresos en junio. No está claro cuánto depende específicamente de Anthropic, pero ambas empresas firmaron un acuerdo plurianual en abril.
Los inversores estarán muy atentos a la capacidad de Anthropic para seguir generando decenas de miles de millones de dólares en ingresos cada trimestre; si este ritmo disminuye, podría obstaculizar su salida a bolsa y tener un efecto negativo en todo el sector tecnológico. «Anthropic y OpenAI aún no son realmente rentables», afirma Michael Cuggino, presidente del fondo de inversión Permanent Portfolio Family of Funds, con sede en San Francisco. «Si los ingresos empiezan a ponerse en duda y no se mantiene un crecimiento sostenido, no es un buen momento para salir a bolsa».
*Este artículo ha sido traducido de Forbes.com
