La firma de análisis asegura en un nuevo informe que Ferrovial puede asumir las aportaciones de capital para sus proyectos sin necesidad de recurrir a la emisión de acciones, a la rotación de activos ni a recortes en los dividendos.
La adjudicación anunciada este jueves del proyecto en la circunvalación de Atlanta (I-285 East, en Georgia) contempla carriles de peaje con tarificación dinámica a lo largo de 30,6 kilómetros bajo una concesión a 50 años.
La inversión total asciende a 33.000 millones de dólares (29.300 millones de euros), de los cuales 8.900 millones corresponden a costes de construcción y 24.100 millones a cánones de concesión y pagos al estado de Georgia. El cierre comercial se prevé para finales de 2026, el financiero para octubre de 2027 y la conclusión de las obras para abril de 2034.
A finales de agosto, Ferrovial ganó otra autopista, la I-24, en ese caso en Tennessee, y también destapó dudas en el mercado sobre su financiación y la rentabilidad esperada. En este sentido, un análisis de UBS estimó una rentabilidad de solo el 7% para ese proyecto, lo que desencadenó su caída en bolsa.
Sin embargo, la directiva de la compañía apuntó unos días después a que la rentabilidad esperada ascendía a una cifra de dos dígitos. Ahora, el análisis de Bank of America concreta ese dato en el 10,5%.
La primera reacción del mercado tras adjudicarse esta nueva autopista en Atlanta fue negativa, con caídas en su cotización en el Ibex 35 del 4,3% este jueves y del 2,65% en su cotización en el Nasdaq de Nueva York. Este viernes, se ha estabilizado y sus acciones avanzan un 0,32% en España.
Bank of America prevé que las aportaciones de capital para ambos proyectos requerirán un máximo de entre 14.000 y 15.000 millones de euros. Además, estima que la posición neta de caja de la sociedad matriz de Ferrovial se sitúe en 1.700 millones de euros a finales de 2026 y supere los 13.000 millones de euros para 2035.
GANA A ACS, SACYR Y ACCIONA
Ferrovial se ha enfrentado a otras empresas españolas como ACS y Acciona en ambas autopistas o a Sacyr solo en el caso del nuevo contrato en Atlanta. Por ahora, las dos primeras han emprendido acciones legales contra la adjudicación a Ferrovial.
Pese a todo, el último informe de Bank of America fija en 60 euros el precio objetivo de la compañía en bolsa, lo que supone un potencial de revalorización del 39% respecto al precio actual.