La puja por Restaurant Brands Europe (RBE), el mayor operador de restauración organizada del sur de Europa, entra en una nueva fase. Mubadala Capital, el brazo inversor del emirato de Abu Dabi, está preparando una oferta por la compañía controlada por Cinven, según fuentes financieras conocedoras del proceso.
La firma soberana se suma así a una lista de interesados en la que figuran también Apollo Global Management y Meritage Group, mientras que otros fondos como KKR, CVC o TDR habrían abandonado ya el proceso coordinado por Morgan Stanley.
La transacción podría convertirse en una de las mayores operaciones de private equity del año en España. Fuentes del mercado sitúan la valoración empresarial de RBE, incluyendo deuda, en una horquilla de entre 2.000 y 3.000 millones de euros, más del doble de los aproximadamente 1.200 millones en los que Cinven valoró el grupo cuando adquirió cerca del 70% del capital en 2021.
La evolución operativa de la compañía explica buena parte de ese incremento. Desde la entrada del fondo británico, RBE ha multiplicado su tamaño por más de dos y ha consolidado una posición dominante en el segmento de quick service restaurants (QSR) en la Península Ibérica.
El grupo cerró 2025 con una red de 1.442 restaurantes en España, Portugal e Italia, una facturación cercana a los 2.000 millones de euros, incluyendo franquicias y un ebitda proforma ajustado superior a los 300 millones de euros. Estas magnitudes sitúan el múltiplo implícito de la operación entre aproximadamente 6,7 y 10 veces ebitda, en línea con las grandes transacciones internacionales del sector.
La fortaleza financiera del grupo se ha visto reforzada recientemente. RBE logró renegociar el coste de su deuda hasta euríbor más un diferencial del 3%, frente al 3,625% pactado en la refinanciación de 2025. Dicha operación, liderada por Santander e ING, incluyó un préstamo sindicado de 1.100 millones de euros con vencimiento en 2031 y permitió previamente distribuir un dividendo extraordinario de 200 millones de euros entre los accionistas.
Para Mubadala, la operación encajaría en una estrategia cada vez más activa en España. El fondo controla Moeve junto a Carlyle, es propietario de Babel y mantiene participaciones en sectores como renovables, salud, educación e industria. La adquisición de RBE supondría además una de sus mayores apuestas por el consumo y la restauración en Europa.
El calendario contempla la presentación de ofertas no vinculantes durante las próximas semanas. Si el proceso avanza según lo previsto, Cinven podría cerrar una desinversión multimillonaria antes del parón estival y culminar una de las operaciones más rentables de su cartera española reciente.
