En medio del aluvión de noticias de esta semana en torno al discurso del presidente Trump en el Foro Económico Mundial de Davos, Suiza, un anuncio del tercer mayor emisor de tarjetas de crédito del país, Capital One, con 661.000 millones de dólares en activos, de que iba a gastar 5.200 millones de dólares en una fintech llamada Brex, pareció pasar bastante desapercibido.
Sin embargo, el consejero delegado y cofundador multimillonario de Capital One, Richard Fairbank, es conocido como uno de los estrategas más brillantes del sector bancario, y esta última adquisición, valorada muy por debajo de la valoración de 12.000 millones de dólares que tenía Brex en 2022, podría resultar transformadora en dos ámbitos distintos.
Fundada en 2017, Brex ofrece tarjetas de crédito corporativas, herramientas de gestión del gasto de los empleados y cuentas bancarias empresariales a 35.000 clientes, muchos de ellos empresas tecnológicas como Coinbase y DoorDash, así como startups que a menudo habían sido rechazadas por American Express. La adquisición, realizada mitad en efectivo y mitad en acciones, proporciona a Capital One una enorme vía de entrada en las empresas tecnológicas, desde donde puede ampliar sus saldos de tarjetas de crédito. Aunque todavía no es rentable, Brex está creciendo a un ritmo vertiginoso y ha informado de una tasa anualizada de ingresos brutos de 700 millones de dólares.
Brex ayudará al gigante de las tarjetas de crédito a expandirse aún más en los pagos empresariales y la banca para pequeñas empresas, afirmó ayer el cofundador y consejero delegado de Capital One, Rich Fairbank, durante la presentación de resultados del cuarto trimestre de la compañía. Señaló los retos de pago a los que se enfrentan las empresas, como el cobro de facturas, decidir cómo pagar, gestionar aprobaciones y hacer el seguimiento del gasto de los empleados. «En 2017, Brex inventó la combinación integrada de tarjetas de crédito empresariales, software de gestión del gasto y banca en una única plataforma», afirmó.
Añadió que, a medida que las empresas se alejan del efectivo y los cheques, el mercado de tarjetas empresariales crece a un ritmo anual del 9%. Fairbank explicó que aproximadamente la mitad de los 2 billones de dólares de gasto anual en tarjetas empresariales corresponde a la “responsabilidad corporativa, en la que la entidad empresarial es responsable de realizar los pagos con la tarjeta”, en lugar de que lo sea el propietario del negocio. Fairbank señaló que Capital One no tiene tanta presencia en la responsabilidad corporativa y cree que Brex ayudará a cubrir ese vacío. Destacó a algunos de los grandes clientes tecnológicos de Brex, entre ellos Anthropic, Cloudflare, Robinhood, Scale AI, TikTok y Toast.
Otro mercado en el que Brex ayudará a Capital One a expandirse es la banca para pequeñas empresas. Históricamente, la oferta de Capital One para pequeñas empresas ha sido «principalmente una oferta local dentro de nuestra red de sucursales», basada en bancos que cubren el 18% de Estados Unidos, dijo Fairbank.
Los bancos empresariales digitales se han convertido en un área candente de la fintech. Más allá de Brex, empresas como Ramp, Mercury y Relay siguen creciendo rápidamente. Fairbank afirmó que Capital One anteriormente «no tenía suficiente escala en nuestro [conjunto de clientes de] pequeñas empresas» como para invertir de forma significativa en nueva tecnología que apoyara la banca para pequeñas empresas, pero que la compra de Brex aporta una mejor tecnología.
Sanjay Sakhrani, analista de investigación en KBW, señaló que Wall Street lleva mucho tiempo admirando la posición de American Express por contar con una red de procesamiento de tarjetas y una fuerte presencia tanto en tarjetas personales como corporativas. «Este acuerdo, combinado con la adquisición de Discover, les da la mayoría de las piezas que necesitan para replicar un modelo muy similar», afirma Sakhrani. Cree que ahora pueden convertirse «más en un sistema operativo integrado verticalmente para pequeñas y medianas empresas y clientes comerciales».
El otro posible elemento transformador de la adquisición de Brex podría proceder de su tecnología subyacente. Pocos consejeros delegados veteranos del sector bancario están tan en sintonía con la infraestructura tecnológica como Fairbank, y subrayó la experiencia de Brex durante la presentación de resultados.
«¿Cuántas veces hablo de construir una pila tecnológica desde la base hacia arriba? Eso es lo que hemos hecho en Capital One. Es un camino muy largo y solitario hacerlo… pero los beneficios se multiplican». Sin especificar detalles, afirmó que la tecnología de Brex no solo ayudará al negocio de tarjetas, «sino también a todos los aspectos del negocio de Capital One».
Sakhrani añade que la tecnología de Brex es «muy avanzada en IA» y «permitirá a Capital One competir eficazmente con otras fintech».
Por supuesto, Capital One planea utilizar sus vastos recursos para intentar acelerar el crecimiento de Brex, incluida su enorme maquinaria de marketing y capacidades de segmentación, su escala de datos, su amplia base de clientes y su sólido balance.
La salida de Brex probablemente proporcionará un excelente retorno a sus primeros inversores, entre ellos Ribbit Capital e Y Combinator, y un retorno mucho menor a sus inversores más recientes. Desde su fundación ha recaudado 1.300 millones de dólares en financiación de capital y fue valorada en 12.000 millones de dólares en 2022. Sus aproximadamente 700 millones de dólares de ingresos brutos anualizados implican que Capital One la compró por un múltiplo de alrededor de siete veces sus ventas. Su rival fintech Ramp se fundó en 2019 y afirmó el pasado septiembre que estaba generando 1.000 millones de dólares en ingresos brutos anualizados. Ramp fue valorada en 32.000 millones de dólares en una ronda de financiación en noviembre de 2025, lo que implica un múltiplo de ingresos mucho mayor.
Las acciones de Capital One cayeron un 7% el viernes tras la presentación de resultados del día anterior. Sakhrani atribuye la caída a unos gastos más elevados en el cuarto trimestre y al hecho de que «un acuerdo como el de Brex puede impulsar las inversiones a corto plazo». No obstante, considera que Capital One seguirá siendo capaz de alcanzar su objetivo de un crecimiento más rápido de los beneficios en 2027.
