¿Invierno criptográfico? Se acabó. ¿Imperios caídos y dramas judiciales? En el retrovisor. ¿Los supervivientes? A prueba de batallas y mirando al horizonte como si fuera la próxima fiebre del oro.
Tras años de enfrentamientos con la Comisión del Mercado de Valores de Estados Unidos (SEC), han llegado los fondos cotizados en bolsa de bitcoin y éter. A mediados del 16 de diciembre, los ETF estadounidenses de bitcoin contaban con 129.000 millones de dólares en activos, superando los 125.000 millones de los ETF de oro, según K33 Research, con sede en Noruega.
Un cóctel postelectoral de euforia del mercado y las promesas de Donald Trump de convertir a EE.UU. en la «capital criptográfica del mundo» y establecer una reserva estratégica de bitcoins hizo que el bitcoin superara los 100.000 dólares.
Solana está viviendo su momento, impulsada por el bombo del memecoin y nuevas categorías como dePINs, redes que aprovechan la tecnología blockchain para descentralizar el control y la propiedad de la infraestructura física. Plataformas como Polymarket, en la que los usuarios apuestan por el resultado de las elecciones presidenciales de Estados Unidos, y el juego de batallas campales Off The Grid han alcanzado un gran éxito. Una nueva oleada de «degens» apuesta por tokens como fartcoin y dogwifhat, ambos con una capitalización de mercado superior a 1.000 millones de dólares.
«Es el año en que las criptomonedas han entrado en la conciencia general de una manera que no lo habían hecho desde 2021, y que ahora es una clase de activo sostenible a largo plazo que va a tener voz y que va a importar», dice Rob Hadick, socio general de Dragonfly, una firma de capital riesgo de criptomonedas con sede en San Francisco. «Si nos fijamos solo en el efecto que tuvo el cripto en las elecciones -tanto como donantes como en términos de presentarlo en las legislaturas y para los candidatos presidenciales-, eso nunca se había hecho antes y, obviamente, es un gran paso adelante en la legitimación.»
Con Trump y un grupo de funcionarios favorables a las criptomonedas a punto de asumir el cargo, el escenario está listo para lo que los conocedores ya están llamando «la edad de oro de las criptomonedas.» Esto es lo que se está gestando:
Nuevos máximos históricos y la reserva estadounidense de Bitcoin
El arte de la predicción audaz de precios vuelve a estar de moda. El gestor de criptoactivos Bitwise pronostica 200.000 dólares -o incluso 500.000 dólares- por bitcoin si Estados Unidos crea una reserva estratégica similar a las de petróleo u oro. La lógica: la reserva oficial de bitcoins de EE.UU. desencadenaría un FOMO mundial.
Trump propuso utilizar 200.000 bitcoins confiscados a delincuentes (por valor de 21.000 millones de dólares) para poner en marcha la reserva en la conferencia Bitcoin de Nashville en julio. Pero la vía legal es oscura: ¿requerirá la aprobación del Congreso o puede el poder ejecutivo actuar unilateralmente? La senadora pro criptomoneda Cynthia Lummis propuso en julio una reserva gestionada por el Tesoro. Los escépticos argumentan que la volatilidad del activo podría socavar la estabilidad financiera. El silencio de Trump sobre si Estados Unidos adquiriría más bitcoin a través de compras en el mercado abierto añade otra capa de intriga.
El reinicio regulatorio de las criptomonedas: Un Washington amigable
La administración entrante se perfila como la más pro cripto hasta la fecha. Entre los nombramientos clave figuran:
Comisión del Mercado de Valores de EE.UU. (SEC): Paul Atkins, antiguo comisionado de la SEC y partidario de las criptomonedas, sustituirá a Gary Gensler, enemigo acérrimo del sector, cuyo mandato se caracterizó por las demandas judiciales y las medidas represivas.
Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas (CFTC): Brian Quintenz, responsable de política de Andreessen Horowitz y antiguo comisario de la CFTC, es el favorito para dirigir la agencia.
Tesoro: Scott Bessent, multimillonario de fondos de cobertura y defensor del bitcoin, es el candidato de Trump para el puesto de secretario.
Comercio: Howard Lutnik, consejero delegado de Cantor Fitzgerald (el principal custodio de las reservas de USDT de Tether), se perfila para dirigir el departamento.
Zar de la inteligencia artificial y las criptomonedas: David Sacks, un veterano capitalista de riesgo que también trabajó con Elon Musk en PayPal, supervisará la política en dos áreas clave de la estrategia de Trump para mejorar la competitividad nacional.
El Comité de Servicios Financieros de la Cámara de Representantes: El representante French Hill, un republicano de Arkansas que ha trabajado junto al presidente saliente Patrick McHenry (R-N.C.) para defender la legislación cripto amigable con la industria, planea priorizar el proyecto de ley de estructura del mercado cripto dentro de los primeros 100 días e investigar la llamada Operación Choke Point 2.0, que muchos creen que apuntó injustamente al sector cripto a través de prácticas de desbancamiento.
«Hay una oportunidad real de conseguir una buena política para la industria», dice Kristin Smith, CEO de Blockchain Association, con sede en Washington DC, que representa a más de 100 empresas de cripto. «La Casa Blanca ha indicado que esto es una prioridad. Creo que vamos a ver una combinación de esfuerzos en todo el gobierno, un impulso legislativo para la estructura del mercado y stablecoins y un gran cambio hacia una gran parte de la innovación que vuelve a los EE.UU.», añade.
Nuevas salidas a bolsa y capital disponible
La lista de criptomonedas que saldrán a bolsa se está calentando. Bitwise menciona cinco empresas que probablemente saldrán a bolsa el año que viene:
Circle: emisor de la segunda mayor stablecoin, USDC, presentó confidencialmente una oferta pública inicial en enero.
Figure: conocida por sus servicios financieros basados en blockchain, como préstamos hipotecarios, préstamos personales y tokenización de activos, la empresa lleva desde el año pasado estudiando la posibilidad de cotizar en bolsa.
Kraken: la bolsa de criptomonedas con sede en Estados Unidos tiene ambiciones de OPV que se remontan a 2021.
Anchorage Digital: su estatus como banco federal podría allanar el camino.
Chainalysis: líder en servicios de cumplimiento e inteligencia de blockchain, maduro para cotizar.
Además, Hadick, de Dragonfly, afirma: «Espero que el mercado de LP mejore -querrán poner más capital en criptomonedas- y que muchos de los fondos de cruce tradicionales de la web 2 vuelvan al espacio. Ya estamos empezando a verlo en ciertos bolsillos como las stablecoins y los pagos». Pero las operaciones de capital riesgo suelen ir un trimestre o dos por detrás de las subidas de precios en el mercado público, añade.
Principales inclusiones en el índice
Las acciones de MicroStrategy han subido más de un 400% este año. Ahora forma parte del Nasdaq 100, y los analistas prevén su próxima inclusión en el S&P 500 gracias a las nuevas normas contables que le permitirían reflejar sus inversiones en bitcoin a valor de mercado en sus estados financieros. Este cambio podría introducir a MicroStrategy en los fondos indexados y, por tanto, en las carteras de innumerables inversores estadounidenses. El juego del «Tesoro Bitcoin» del cofundador y presidente ejecutivo Michael Saylor -vender bonos y acciones para atesorar el activo- ha propulsado a su empresa de 86.000 millones de dólares a las filas de las 100 principales firmas del S&P 500. Coinbase se ha revalorizado un 70% este año. Coinbase, que ha subido un 70% este año, también podría unirse al codiciado índice, según los analistas.
El auge de las stablecoin
El sector de las stablecoin está preparado para un crecimiento explosivo, duplicando potencialmente su capitalización de mercado hasta los 400.000 millones de dólares a medida que EE.UU. se acerca a la tan esperada legislación sobre stablecoin. En 2024, el volumen de transacciones de stablecoin alcanzará los 8,3 billones de dólares, casi igualando los 9,9 billones de dólares de volumen de pagos de Visa, según Bitwise.
Tether y Circle siguen reinando, subidos a la ola de los altos tipos de interés. Sin embargo, si siguen operando más como gestores de activos que como empresas de pagos, su crecimiento podría estancarse pronto, advirtió Hadick.
La adquisición por parte de Stripe de la plataforma de stablecoins Bridge por 1.100 millones de dólares en octubre envió un mensaje: las stablecoins podrían convertirse en piedras angulares de la tecnología financiera. Stripe las califica de «superconductores para los servicios financieros», destacando su inigualable velocidad, bajo coste y alcance global. Robinhood no se queda atrás con la ambición de crear una red global de stablecoins.
Mientras tanto, los modelos «stablecoin 2.0» de nueva generación están ganando terreno. «Hay un montón de nuevos modelos de stablecoin que están devolviendo ingresos a los titulares del token, o en realidad a las aplicaciones que incorporan a los usuarios», explica Ceteris, jefe de investigación de la firma de análisis de criptomonedas Delphi Digital, con sede en Nueva York. «Creo que pueden ser disruptivas».
Tokenización acelerada
Larry Fink, consejero delegado de BlackRock, lleva años haciendo proselitismo de la tokenización. Desde los bienes inmuebles hasta el arte, todo podría tener pronto un token. Las grandes ventajas: liquidación instantánea, menores costes que la titulización tradicional, liquidez las 24 horas del día y transparencia.
Hace tres años, el sector de las criptomonedas sólo había tokenizado 2.000 millones de dólares en activos del mundo real (RWA), incluidos créditos privados, deuda estadounidense, materias primas y acciones. Hoy esa cifra se acerca a los 14.000 millones de dólares. La empresa de capital riesgo ParaFi predice que el mercado de RWA tokenizados podría dispararse hasta los 2 billones de dólares en 2030, anunciando una transformación significativa en la propiedad y el comercio de activos.
Nuevas aplicaciones, mejor infraestructura
La palabra de moda del mes: Agentes de IA. Prepárese para presenciar la fusión de la inteligencia artificial y las criptomonedas en formas que parecen más cercanas a la ciencia ficción.
Los primeros brotes de esta tendencia ya están abriendo camino. Fíjese en TruthTerminal, un agente de IA que no sólo consiguió 50.000 dólares de Marc Andreessen, sino que se hizo millonario aprovechando las redes sociales en X. Su éxito se debió a la promoción de una moneda basada en un meme absurdo de principios de los 2000 (el creador o creadores anónimos del token transfirieron una suma importante a la cartera de TruthTerminal, gestionada por el creador Andy Ayrey).
Pero los analistas desconfían. Los agentes de IA prácticos -por ejemplo, los que intentan ejecutar transacciones complejas a través de blockchains en nombre de los usuarios- son escasos y están empezando. «Los agentes son emocionantes porque son muy nuevos», dice Ceteris de Delphi, “pero probablemente serán la mayor burbuja de este ciclo, para bien y para mal”.
Aunque el sector de las cadenas de bloques sigue fragmentado y la mayoría de las aplicaciones descentralizadas aún no se han generalizado, se sigue trabajando en una infraestructura sólida. «Solana marcó la tendencia de la era de las cadenas de alto rendimiento (en criptomoneda, cadenas de bloques capaces de procesar miles de transacciones por segundo, como Visa y MasterCard), y casi todas las cadenas nuevas se lanzan bajo este tipo de paraguas, por lo que habrá mucho espacio para bloques baratos», explica Ceteris.
Y así de sencillo, la narrativa de las criptomonedas ha pasado de la supervivencia a la euforia. Esto es sólo un aperitivo de lo que podría depararnos el próximo año. Tú eliges: coge tus palomitas para el espectáculo o tu cartera para la oportunidad. La cautela es esencial. El mercado oscilará entre subidas inevitables y bajadas estrepitosas. Y esta vez, lo que está en juego parece ser más importante que nunca.
