El private equity ha sido durante décadas una mesa reservada. Para sentarse en ella hacían falta dos cosas: muchos millones y alguien que te abriera la puerta. Desde fuera, el inversor particular veía cómo buena parte de las grandes fortunas se construían precisamente ahí. Esa mesa empieza a crecer. Crescenta acaba de lanzar Private Equity Access I, un fondo ELTIF que reduce la entrada a 5.000 euros y elimina la exigencia de acreditar más de 100.000 euros de patrimonio financiero. El vehículo aspira a captar 35 millones de euros, tendrá una duración aproximada de diez años e invertirá en entre cinco y siete fondos internacionales. La gestora fija como objetivo una TIR neta anual del 15%, una previsión que no está garantizada y que obliga a poner sobre la mesa tanto el potencial como los riesgos de acercar estos activos al inversor particular. Ramiro Iglesias, CEO y cofundador de Crescenta, explica a Forbes el alcance y los límites de esta apertura.
¿Qué cambia realmente con este nuevo fondo?
Cambian dos cosas: quién puede invertir y cuánto necesita. Con este vehículo, un ahorrador español con ingresos brutos anuales superiores a 50.000 euros puede incorporar private equity a su cartera. Nuestra especialidad es negociar el acceso a fondos internacionales como Hg, Thoma Bravo o Advent, que suelen exigir compromisos de decenas de millones. Aquí se puede entrar desde 5.000 euros, desembolsados gradualmente durante cuatro o cinco años. Queremos llegar a quien nunca ha podido invertir en private equity. Existía una paradoja: para acceder a uno de los activos con los que han crecido los grandes patrimonios, primero tenías que tener ese patrimonio.
¿Qué significa democratizar el private equity?
No consiste solo en reducir la inversión mínima. Significa que quienes antes se quedaban fuera accedan a los mismos fondos que los institucionales y con la misma calidad. Pero democratizar sin explicar el producto no sería hacerlo bien. Que el acceso sea más sencillo no significa que debamos ser menos exigentes con la selección. Nuestras máximas siguen siendo la especialización y la calidad.
¿Cómo se amplía el acceso sin banalizar los riesgos?
Con educación financiera. Antes de salir al mercado creamos Aprende y Crece, nuestro portal de formación. El inversor debe saber dónde coloca sus ahorros, que el dinero se aporta mediante llamadas de capital y que no podrá recuperarlo cuando quiera. También aplicamos varios filtros. El test MiFID evalúa los conocimientos, la experiencia y la situación patrimonial. Si el producto no encaja con el perfil del inversor, no puede contratarlo. Durante el alta explicamos el compromiso y las llamadas de capital. Además, somos claros sobre la iliquidez: no es adecuado para quien pueda necesitar ese dinero durante los próximos años.
¿Cómo reducís el ticket sin comprometer la calidad?
La calidad no depende del tamaño del ticket, sino de la selección. Seguimos invirtiendo en los mismos fondos y trabajando con las mismas gestoras que en nuestros fondos de capital riesgo. Cambia la estructura jurídica del vehículo, no lo que hay dentro. Podemos bajar el mínimo porque la estructura europea ELTIF permite una entrada inferior a la de un fondo de capital riesgo tradicional y porque la tecnología automatiza el alta, la suscripción y la información.
¿Qué tipo de cartera estáis construyendo?
Será una cartera concentrada, con fondos elegidos entre menos del 3% de los que analizamos. Los buyouts adquieren empresas consolidadas y serán la base. Los fondos de growth aportan más potencial y riesgo. Los secundarios compran participaciones a otros inversores y pueden adelantar las primeras distribuciones. Con una sola inversión, el partícipe obtiene exposición a cientos de empresas privadas de distintos países y sectores.
El fondo busca una TIR neta anual del 15%. ¿Cómo se calcula?
Es un objetivo, no una promesa. La estimación se basa en los resultados históricos de fondos anteriores con la misma estrategia y gestionados por las firmas seleccionadas para este vehículo. Hemos aplicado un escenario deliberadamente conservador. La rentabilidad depende de decisiones que tardan años en producir resultados. No sabemos a qué precio podrán venderse las empresas participadas. También influyen la evolución de la economía, la capacidad de los gestores para ejecutar sus planes y, al invertir internacionalmente, las divisas.
¿Qué peso debería tener en la cartera de un particular?
Como referencia, entre el 10% y el 30% del patrimonio financiero de quien entienda el producto, invierta a largo plazo y tenga cubiertas sus necesidades de liquidez para los próximos cinco o diez años. El private equity entra en la cartera cuando lo importante ya está resuelto. Quien todavía no tenga un fondo para imprevistos debería esperar. No significa que el producto no sea para esa persona, sino que todavía no es su momento.
«Para invertir en uno de los activos con los que han crecido los grandes patrimonios, primero te exigían tener ese patrimonio».
¿Puede marcar un punto de inflexión en España?
Somos optimistas. Los 35 millones son un objetivo ambicioso, pero realista, porque llevamos tiempo viendo crecer la demanda. El cambio relevante no es tanto el tamaño como el inversor al que puede llegar. Si funciona como esperamos, demostrará que se puede ampliar el acceso al private equity sin rebajar la calidad. El reto es hacerlo de forma responsable y garantizar que el inversor comprende tanto el potencial como los riesgos.
Aviso legal
Las rentabilidades pasadas no constituyen un indicador fiable de resultados futuros. las inversiones de capital privado conllevan riesgos, incluidos la pérdida total o parcial del capital, la liliquidez y unos plazos de inversión prolongados.
