Imagina una corporación privada que invierte miles de millones de dólares de su propio capital en megacohetes sin probar, mientras promueve objetivos ambiciosos, y que de repente se valora en 800.000 millones de dólares. Más de lo que valía Apple hace una década. Mayor que el PIB de la mayoría de los países.
Eso representa a SpaceX hoy en día.
A mediados de diciembre de 2025, una oferta pública de adquisición (OPA) de información privilegiada fijó el precio de las acciones en 421 dólares, lo que duplicó la valoración de la compañía en tan solo cinco meses, reavivando las especulaciones sobre una posible salida a bolsa de gran éxito en 2026. Esta valoración no se basa únicamente en la capacidad actual de generar ingresos. Más bien, representa una apuesta a futuro por el dominio futuro. El desempeño hasta la fecha es difícil de pasar por alto. SpaceX actualmente lanza más carga útil a órbita que el resto del mundo en conjunto, controlando más del 60 % de la masa de enlace ascendente global y logrando la gran mayoría de las misiones orbitales exitosas.
Entonces, además del impulso y las aspiraciones, ¿qué hace exactamente SpaceX para justificar esta valoración?
Negocio de lanzamiento de cohetes, ventaja de reutilización
La clave del negocio de SpaceX reside en su capacidad para proporcionar acceso al espacio significativamente más económico y fiable que el de cualquier competidor. Sus cohetes reutilizables Falcon 9 y Falcon Heavy han transformado para siempre la economía de los lanzamientos orbitales. Al aterrizar y rehacer volar con rapidez las primeras etapas de estos cohetes de forma constante, SpaceX ha establecido un cuasi monopolio en servicios de lanzamiento rentables y de alta frecuencia. Esta ventaja en la ejecución es evidente, ya que la compañía se encamina a superar potencialmente los 170 lanzamientos este año (incluyendo misiones internas de Starlink y lanzamientos comerciales), frente a los aproximadamente 95 lanzamientos de 2023.
Simultáneamente, la industria está dejando atrás la exploración espacial esporádica, liderada por los gobiernos, para centrarse en misiones comerciales y financiadas por empresas que abarcan las comunicaciones, los datos y la seguridad nacional. En este cambio, SpaceX se ha posicionado como el proveedor de lanzamiento por defecto, obteniendo contratos de la NASA y el Departamento de Defensa de EE. UU., a la vez que lidera el despliegue de satélites comerciales. Los ingresos por lanzamiento aumentaron de aproximadamente 3500 millones de dólares en 2023 a aproximadamente 4200 millones de dólares en 2024, aunque prevemos que se mantendrán prácticamente estables en 2025, ya que la capacidad se destina cada vez más a misiones internas de Starlink.
Este dominio se hace cada vez más evidente, incluso en los programas gubernamentales. Tras múltiples fallos técnicos del Starliner de Boeing, los astronautas de la NASA Sunita Williams y Butch Wilmore regresaron a la Tierra a bordo de la Crew Dragon de SpaceX, lo que demuestra que SpaceX ya no es solo un contratista, sino el sistema de referencia para vuelos espaciales tripulados fiables.
Al mismo tiempo, empresas tradicionales como United Launch Alliance y nuevos participantes como Blue Origin trabajan para desarrollar sistemas totalmente reutilizables, pero siguen varios años por detrás de SpaceX en cuanto a frecuencia de lanzamiento, cadencia operativa y tecnología de vuelo probada. En consecuencia, los clientes tienen pocas alternativas viables a gran escala, lo que refuerza aún más la posición de SpaceX como empresa esencial para el acceso orbital.
Starlink: El futuro de las telecomunicaciones globales y los ingresos recurrentes
Starlink, el servicio de Internet satelital de la compañía, es considerado cada vez más como un servicio de telecomunicaciones global basado en suscripción.
Atiende a usuarios residenciales en zonas remotas y desatendidas, a la vez que aborda casos de conectividad de mayor valor, como aplicaciones aeronáuticas y marítimas. Este segmento constituye el principal motor de crecimiento a largo plazo de la compañía, generando un flujo de ingresos recurrente y predecible que los inversores prefieren considerablemente.
El número de suscriptores de Starlink aumentó de aproximadamente 2,3 millones en 2023 a 4,6 millones en 2024 y a aproximadamente 8 millones en noviembre de 2025. Esta rápida expansión operativa debería traducirse en una posición de dominio financiero. Proyectamos que los ingresos por suscripción de Starlink superarán los 10 000 millones de dólares en 2025, lo que representará aproximadamente dos tercios de los ingresos totales de la compañía para ese año.
La compañía también se está aventurando en otros segmentos lucrativos de conectividad, incluyendo el lanzamiento de servicios Direct-to-Cell, que conectan satélites directamente con teléfonos móviles estándar. Se prevé que Starshield, el programa de satélites de SpaceX orientado al gobierno, basado en la arquitectura fundamental de Starlink pero adaptado para misiones de seguridad nacional, también contribuya significativamente al crecimiento. Esta iniciativa, junto con otras iniciativas de conectividad gubernamental asociadas, generó unos ingresos estimados de 2000 millones de dólares en 2024.
El futuro al alza: centros de datos orbitales y logística basada en naves espaciales
Un segmento notable de la prima de valoración de SpaceX refleja una apuesta a que las tecnologías de lanzamiento y comunicación de la compañía faciliten negocios más allá de la conectividad, particularmente en informática y logística.
La compañía planea desplegar centros de datos orbitales utilizando satélites Starlink V3 a partir de aproximadamente 2026, lo que permitirá la computación de IA distribuida. Los centros de datos orbitales ofrecen ventajas en el espacio porque utilizan energía solar constante, aprovechan el vacío para una refrigeración pasiva ultraeficiente y utilizan interconexiones láser para una computación de IA rápida, resiliente y altamente escalable. Esto podría situar a SpaceX por delante de importantes iniciativas tecnológicas, como los prototipos de Google proyectados para 2027.
La Starship de la compañía podría facilitar el transporte terrestre punto a punto, utilizando un vehículo totalmente reutilizable para transportar pasajeros y carga de alto valor entre las principales ciudades del mundo en menos de una hora. De concretarse, esta capacidad podría captar una parte de los multimillonarios mercados globales de logística y viajes premium, contribuyendo significativamente a un aumento de la valoración a largo plazo.
Entendiendo el múltiplo precio-venta de 50x
La valoración de SpaceX de 800 000 millones de dólares, frente a unos ingresos estimados de 15 000 millones de dólares para 2025, implica un múltiplo precio-venta (P/V) de 53 veces, un valor extremadamente elevado y poco común fuera del sector tecnológico de hipercrecimiento. Lo que los inversores están pagando en última instancia no es solo una línea de negocio, sino una plataforma integrada única.
SpaceX controla el acceso a la órbita, opera la mayor constelación de satélites jamás construida a través de Starlink, desarrolla capacidades de lanzamiento de carga pesada totalmente reutilizables a través de Starship y explora centros de datos orbitales y transporte ultrarrápido punto a punto a la Tierra. Ninguna empresa o startup existente se acerca a duplicar esta capacidad.
Dominio del lanzamiento
La reutilización de Falcon ya proporciona a SpaceX el menor costo por kg en órbita; Starship aspira a ampliar significativamente esa brecha, consolidando su estatus de casi monopolio en la logística espacial.
Escala de Starlink
Los ingresos por suscripción, el motor de alto margen, están aumentando rápidamente. Aumentaron más del 90 % en 2024 (hasta 6400 millones de dólares) y podrían aumentar aproximadamente un 60 % adicional en 2025 (hasta alrededor de 10 000 millones de dólares), impulsados por la aceleración del aumento de suscriptores y la estabilidad del ARPU. Los inversores valoran enormemente esta fuente de ingresos recurrentes.
Opcionalidad futura
Starship abre oportunidades especulativas de alto valor, incluido el transporte terrestre punto a punto y centros de datos orbitales.
