OpenAI se ha descontrolado con los acuerdos de tecnología este año, comprometiéndose a gastar mucho más de lo que su balance puede sostener. Entonces, ¿quién asumirá la responsabilidad si no puede pagar? No será Altman.
En los últimos meses, el CEO de OpenAI, Sam Altman, ha estado en plena actividad de negociación, anunciando acuerdos multimillonarios con las mayores empresas tecnológicas del mundo. Entre ellas, se encuentran Oracle, Nvidia, Microsoft, AMD, Broadcom y, más recientemente, Amazon. Se ha comprometido a invertir un total de 1,4 billones de dólares en centros de datos en los próximos años, una cifra alarmante para una empresa que afirma que sus ingresos anuales se proyectan en 20.000 millones de dólares este año, lo que plantea una pregunta crucial para toda la industria tecnológica, cuyo destino ahora está ligado a OpenAI: ¿Qué pasa si no puede pagar?
En un evento esta semana, la directora financiera de OpenAI, Sarah Friar, pareció sugerir que el gobierno podría actuar como «respaldo» para los compromisos de la empresa, comentarios de los que luego se retractó. Y en una extensa publicación en X , Altman abordó la cuestión de qué sucedería con OpenAI si su red de acuerdos se desmoronara:
“Si cometemos un error y no podemos solucionarlo, deberíamos fracasar, y otras empresas seguirán haciendo un buen trabajo y atendiendo a sus clientes”, dijo Altman. “…Por supuesto, podríamos estar equivocados, y el mercado, no el gobierno, se encargará de ello si nos equivocamos”.
Las perspectivas no son muy prometedoras en este momento. Para cumplir con sus compromisos de tecnología, los ingresos de OpenAI tendrían que alcanzar unos 577 000 millones de dólares para 2029, aproximadamente el mismo volumen que los ingresos de Google ese mismo año, según escribió Tomasz Tunguz, socio general de Theory Ventures, en una entrada reciente de blog . Esto supone un aumento de aproximadamente el 2900 % con respecto a sus proyecciones actuales para 2025.
Pero OpenAI tiene opciones. Un escenario probable es que la empresa de IA pague y utilice solo una parte de la tecnología que ha reservado, afirmó Gil Luria, analista de DA Davidson. En ese caso, empresas como Oracle, Amazon, Microsoft, CoreWeave y otras probablemente renegociarán los contratos y se asegurarán de obtener al menos cierta cantidad de negocio de OpenAI, especialmente si la alternativa es no obtener ninguno. «No quieren que OpenAI quiebre, así que su incentivo es renegociar», declaró a Forbes .
Renegociar contratos no es inusual en el mundo de los centros de datos. Estos contratos son extremadamente complejos y suelen extenderse a lo largo de años; algunas partes incluso pueden extender los plazos si las empresas no pueden cumplir con sus compromisos. A clientes como OpenAI se les suele facturar en función del uso. Las «grandes cifras» que se anuncian suelen ser mayores que lo realmente comprometido en el contrato, debido principalmente a variables como el precio de las acciones, el coste de construcción del centro de datos y el precio de la GPU, según el experto en centros de datos Daniel Golding. Por ejemplo, OpenAI se ha comprometido a comprar hasta 6 GW de chips de AMD (con un valor estimado de unos 90 000 millones de dólares) a cambio de aproximadamente el 10 % de las acciones de AMD, sin efectivo por ninguna de las partes. Sin embargo, esto depende de los hitos de rendimiento de la tecnología y el negocio comercial de OpenAI, así como del precio de las acciones de AMD.
Los contratos suelen tener ciertas condiciones previas. Debido a las limitaciones en el suministro de energía y la disponibilidad de chips, existe la posibilidad de que algunos de estos proveedores de infraestructura no puedan entregar a tiempo, lo que representa otra oportunidad para que OpenAI se evada de pagar parte del importe total. Los contratos de OpenAI con CoreWeave , por un total de 22 400 millones de dólares, pueden ser rescindidos por cualquiera de las partes en cualquier momento «con causa justificada» (jerga legal para casos como retrasos).
Pero incluso con cerca de un billón de dólares en juego, el mayor riesgo para Altman es no tener acceso a suficiente tecnología informática para entrenar y ejecutar mejores modelos de IA cuando llegue el momento, una decisión crucial para el crecimiento de los ingresos. «Creemos que el riesgo para OpenAI de no tener suficiente potencia de procesamiento es más significativo y probable que el riesgo de tener demasiada«, afirmó, añadiendo que la compañía también está explorando maneras de vender tecnología informática directamente a otras empresas, al igual que lo hace CoreWeave. Al ser contactado para obtener comentarios, el portavoz de OpenAI, Steve Sharpe, afirmó que la compañía «no tiene nada que añadir».
Sin una participación, Altman no tiene nada que perder
La obsesión de Altman por obtener la mayor cantidad posible de información tecnológica no es sorprendente. Siempre se ha inclinado ante las leyes de escalabilidad. A principios de este año, Altman reflexionó sobre la llegada de la IAG, o inteligencia artificial general, el objetivo general de la compañía de crear una IA que iguale o supere las capacidades humanas. «La inteligencia de un modelo de IA equivale aproximadamente al logaritmo de los recursos utilizados para entrenarlo y ejecutarlo», escribió, señalando que se podrían obtener «ganancias continuas y predecibles» al invertir en esos recursos. «Las leyes de escalabilidad que predicen esto son precisas en muchos órdenes de magnitud», escribió.
Incluso antes del lanzamiento de ChatGPT, les dijo a los empleados de su empresa de criptomonedas e identidad, Worldcoin (ahora World), que uno de sus principios operativos personales es «escalar y ver qué pasa», algo que le ha resultado efectivo en todo, desde grandes redes neuronales hasta reactores de fusión, según informó Forbes . Y cuanto más rápido, mejor. Escalar «antes de lo que tiene sentido… es sumamente valioso», les dijo a los empleados de Worldcoin.
Los expertos señalan que el principal negociador, Altman, no tiene nada que perder. Ha afirmado repetidamente que no tiene participación en la empresa y que no la tendrá ni siquiera después de que OpenAI se haya reestructurado para convertirse en una corporación de beneficio público. «Tiene ventaja, en cierto sentido, en términos de influencia, si todo sale bien», declaró Ofer Eldar, profesor de gobierno corporativo de la Facultad de Derecho de UC Berkeley. «Asume todo este compromiso sabiendo que no enfrentará consecuencias, ya que no tiene participación financiera».
Eso no es buen gobierno corporativo, según Jo-Ellen Pozner, profesora de administración y emprendimiento en la Escuela de Negocios Leavey de la Universidad de Santa Clara. «Permitimos que líderes que consideramos superpioneros se comporten de forma idiosincrásica, y cuando las cosas se mueven en la dirección opuesta y alguien tiene que pagar, no está claro si serán ellos quienes tendrán que pagar», afirmó.
Luria añade: «Puede comprometerse con todo lo que quiera. Puede comprometerse con un billón de dólares, diez billones, cien billones de dólares. Da igual. O lo usa, lo renegocia o se marcha». Por supuesto, hay más riesgos indirectos para Altman, según los expertos, como el golpe a su reputación si los acuerdos fracasan. Pero, en teoría, aparentemente quedaría libre de responsabilidades, dijeron.
A medida que OpenAI ha ganado prominencia, los gigantes tecnológicos han clamado por cerrar acuerdos con el gigante de la IA. «Cada vez más personas del mundo quieren trabajar con nosotros, por lo que los acuerdos se negocian más rápido», dijo Altman recientemente . Y han cosechado las ventajas: Oracle, Nvidia, AMD y Broadcom obtuvieron una capitalización bursátil colectiva de 636 000 millones de dólares los días en que se anunciaron sus acuerdos. Más recientemente, cuando OpenAI anunció un acuerdo de infraestructura de IA de 38.000 millones de dólares con Amazon el lunes, las acciones de la compañía aumentaron un 4 %, lo que añadió 10 000 millones de dólares al patrimonio neto de Jeff Bezos. «El cálculo que el Sr. Altman está haciendo en su cabeza es ‘ellos me necesitan más de lo que yo los necesito'», dijo Luria.
Las empresas involucradas en estos acuerdos circulares ya han indicado su disposición a rescatarse mutuamente. En septiembre, Nvidia anunció que compraría la capacidad computacional no vendida de CoreWeave hasta 2032, con un valor inicial de 6.300 millones de dólares. Presumiblemente, esta adquisición podría ampliarse para incluir cualquier componente que OpenAI no utilice, dado que es el mayor cliente de CoreWeave.
“Si le debes cien mil dólares al banco, el banco es tu dueño. Si le debes cien millones de dólares, eres el dueño del banco”, dijo Lloyd Walmsley, analista de Mizuho que cubre Meta, Google y Amazon. “Todos se dan la mano y confían plenamente en que los productos son tan poderosos”.
Los mejores y peores escenarios posibles
También es posible que OpenAI utilice toda la información tecnológica que tiene reservada y necesite más. En ese caso, el gigante de la IA necesitará recaudar más financiación, ya sea a través de mercados privados o públicos, y aumentar sus ingresos exponencialmente. Parte de la razón por la que Altman ha hablado sobre una posible salida a bolsa de OpenAI es que facilitaría la obtención de deuda más barata. Altman declaró el jueves que confía en que los ingresos seguirán creciendo, principalmente gracias a los próximos productos empresariales y categorías como la robótica y los dispositivos de consumo.
Tomemos el caso extremo. Si OpenAI se declarara en bancarrota, ¿quién cobraría primero? ¿Quién, en palabras de Sam Altman, saldría perjudicado? En primer lugar, es muy posible que alguna empresa con mucho efectivo, quizás una que esté al otro lado de uno de sus grandes contratos, como Microsoft u Oracle, la compre en una liquidación forzosa. En el improbable caso de que OpenAI quiebre y, en su lugar, se liquide, los tenedores de deuda recuperarían primero su dinero. Luego, los inversores de capital y, finalmente, si queda algo, los accionistas comunes.
OpenAI solo ha anunciado un acuerdo de deuda hasta la fecha: una línea de crédito de 4000 millones de dólares con nueve bancos, entre ellos JPMorgan, Citi, Goldman Sachs y Morgan Stanley. La compañía anunció el préstamo en octubre de 2024 y afirmó que se trata de una línea de crédito renovable (similar a una tarjeta de crédito corporativa gigante). No está claro si OpenAI tiene deuda adicional, la cual no está obligada a revelar como empresa privada.
El mayor accionista de OpenAI es Microsoft, que posee el 27% de la compañía tras su reestructuración como empresa con fines de lucro la semana pasada. Microsoft ha invertido 11.600 millones de dólares de su compromiso de 13.000 millones de dólares con OpenAI, y OpenAI se ha comprometido a comprar 250.000 millones de dólares en servicios informáticos de Microsoft Azure en los próximos años. Las compañías tienen planes bilaterales para compartir los ingresos. «De las fichas de dominó que caerán cuando OpenAI no pueda pagar a todos [y surja la pregunta de] quién cobrará primero, yo diría que Microsoft cobrará primero», añadió Luria. Otros grandes accionistas son Thrive, SoftBank, Dragoneer e inversores en la fusión de 6.000 millones de dólares entre io de Jony Ive y OpenAI.
Los accionistas comunes (empleados, cofundadores y la organización sin fines de lucro) recibirían lo restante, proporcionalmente a lo que pagaron por sus acciones. Curiosamente, la organización sin fines de lucro de OpenAI posee una acción ordinaria especial de «Clase N», que le otorga mayoría de voto y poder de veto en las elecciones de la junta directiva, aunque dicha acción no tiene derecho a ninguna rentabilidad financiera si la empresa quiebra. (Es probable que la participación del 26% de la organización también incluya acciones ordinarias).
Las maniobras de Altman son realmente asombrosas, aunque muchos de los pagos más importantes no vencen hasta dentro de unos años. En el mundo de la IA, eso es tiempo de sobra para averiguar cómo va a financiarlo todo, ya sea mediante una mayor recaudación de fondos o un crecimiento explosivo de los ingresos. Parece que nadie sabe la respuesta todavía, ni siquiera él.
