Telefónica ha elevado uno de sus objetivos financieros clave para 2026. Se trata de su previsión de crecimiento del flujo de caja operativo ajustado después de arrendamientos, el OpCFaL, que pasa de un avance superior al 2% a otro superior al 3% en términos constantes. La revisión supone aumentar un 50% el umbral mínimo de incremento comprometido.
El presidente de la compañía, Marc Murtra, ha situado expresamente este indicador en el centro de la lectura de las cuentas semestrales. Lo define como «quizás el parámetro más importante» en una empresa de telecomunicaciones porque «refleja el funcionamiento del negocio core«, frente a otras magnitudes contables más condicionadas por extraordinarios.
El OpCFaL refleja la caja que genera el negocio después de afrontar los arrendamientos y las inversiones necesarias para mantener y desarrollar las redes. Ofrece una imagen más fiel del negocio que por ejemplo el Ebitda, porque tiene en cuenta ese esfuerzo inversión. También está menos condicionado por las operaciones corporativas u otros impactos contables extraordinarios, como el beneficio neto.
Además, la revisión adquiere un valor estratégico porque llega solo nueve meses después de la presentación de Transform & Grow, el plan estratégico con el que Telefónica ha fijado su hoja de ruta hasta 2030. En ella se plantea una simplificación del grupo, aumentar su eficiencia, y concentrar el crecimiento en España, Alemania, Reino Unido y Brasil, los cuatro mercados que la compañía define como core.
El negocio core, en el centro
Las cuentas del semestre ofrecen dos lecturas diferentes pero complementarias. Por un lado muestran la evolución de la actividad que permanece dentro de Telefónica. Y, por otro, recogen todavía los efectos contables derivados de la reorganización de su cartera internacional.
Las operaciones continuadas aportaron un beneficio neto de 474 millones de euros, mientras las discontinuadas arrojaron un resultado negativo de 812 millones. El saldo de las operaciones discontinuadas estuvo condicionado principalmente por un impacto de 1.001 millones de euros relacionado con la desinversión en Chile.
Asimismo, Telefónica completó durante el primer trimestre las salidas de Colombia y Chile y anunció posteriormente la operación sobre México. Con ello reduce progresivamente el peso de Hispanoamérica y dirige su actividad inversora y comercial a los cuatro mercados prioritarios.
España, Brasil y Alemania y Reino Unido agrupan a más de 400 millones de habitantes. Los dos primeros países aportan actualmente el mayor impulso operativo; mientras que Alemania está inmersa en una reorganización orientada a simplificar su estructura y mejorar su rentabilidad; y Reino Unido aporta escala a través de Virgin Media O2.
Además, el despliegue tecnológico acompaña esa concentración geográfica. La cobertura media de 5G alcanza ya el 83% de la población agregada de los cuatro mercados core: un 99% en Alemania, un 96% en España, un 88% en Reino Unido y un 72% en Brasil. Telefónica cerró además el semestre con 299,8 millones de accesos y mantuvo su liderazgo internacional en fibra.
