«Estamos pagando múltiplos más altos para los hiperescaladores que para las grandes empresas del petróleo», señaló la responsable de estrategia cuantitativa y renta variable estadounidense, Savita Subramanian, en un encuentro online con medios de comunicación para explicar sus previsiones del segundo semestre del 2026.
Tras comparar a los principales hiperescaladores con las petroleras más relevantes de Estados Unidos, la entidad ha concluido que algunos hiperescaladores son más intensivos en capital que firmas como Exxon, Chevron o ConocoPhillips.
«El capex está aumentando en algunas de las áreas más caras y los inversores no están dispuestos a pagar un múltiplo tan alto. La rentabilidad del capital invertido adicional a partir de ahora está por determinar», indicó Subramanian, y agregó que el flujo de caja libre de los hiperescaladores «se está reduciendo considerablemente».
La entidad ha recordado que a principios de junio empezaron a observar «algunas señales de alerta» sobre si el escenario actual del sector tecnológico recuerda a los niveles de la burbuja de las ‘puntocom’ en los 2000.
En concreto, han observado cómo dos indicadores más, basados en expectativas y rendimientos altos para acciones con múltiplos elevados, eran similares a la situación experimentada hace un cuarto de siglo.
TRES SUBIDAS DE TIPOS DE LA FED
Por otra parte, la entidad ha alterado sus perspectivas respecto a la política monetaria estadounidense y prevé tres subidas de los tipos de interés, de 25 puntos básicos cada una, por parte de la Reserva Federal (Fed, por sus siglas en inglés) en el segundo semestre del 2026.
«Podría ralentizar la actividad, podría reducir el crecimiento del PIB en un par de décimos, pero seguimos pensando que, gracias a la solidez subyacente y a la productividad, la economía debería mantenerse en buena forma», explicó el responsable de economía estadounidense de Bank of America, Aditya Bhave.
Respecto a la estrategia de inversión de cara a la segunda mitad del año, Bank of America sostiene que el mercado está virando desde las empresas que invierten en inteligencia artificial y acciones de larga duración hacia valores cíclicos, puesto que estos últimos están siendo beneficiarios de «un fuerte ciclo de inversión en capital fijo».
Así, la firma se mantiene optimista respecto a la evolución de las compañías ligadas a energía, finanzas, materiales, productos básicos y el sector inmobiliario, frente a servicios de comunicación, servicios públicos y consumo discrecional, donde esperan un peor comportamiento en los próximos meses.
Bank of America también espera que la inflación base estadounidense cierre el ejercicio en el 3,4% –en mayo alcanzó el 4,2% interanual– y que se reduzca hasta el 2,3% en 2028.