Ha surgido un nuevo candidato para liderar la Reserva Federal, y su elección podría cambiar radicalmente la forma en que el banco central establece sus políticas. El mercado de predicciones Polymarket ahora coloca a Rick Rieder, de BlackRock, firmemente a la cabeza, una decisión que pondría a un veterano del mercado, no a un economista académico, a cargo de la gestión de las tasas de interés en un momento en que la Fed enfrenta una intensa presión política y un mayor escrutinio. Su ascenso no es solo una cuestión de personal; es un posible punto de inflexión para la política monetaria.
Las probabilidades de victoria de Reider han aumentado de tan solo un 6% a mediados de mes a más del 60% hoy, y Trump lo calificó de «muy impresionante» durante una entrevista en el reciente Foro Económico Mundial de Davos. «Diría que nos quedamos con tres, pero nos quedamos con dos. Y probablemente pueda decirles que, en mi opinión, nos quedamos con uno», declaró Trump en Davos . Se espera que la nominación se publique a finales de enero.
Una elección de la Fed alineada con el impulso de la Casa Blanca para bajar las tasas
La Casa Blanca ha dejado muy claro que desearía ver un enfoque más agresivo de la política monetaria por parte del banco central. La administración Trump está recurriendo a la Reserva Federal para ayudar a reducir las tasas de interés y promover el crecimiento económico.
De los cuatro candidatos restantes, se considera que Rieder tiene la mayor experiencia en el mercado, tras ocupar el cargo de director de inversiones de renta fija global en BlackRock, donde supervisó aproximadamente 2,4 billones de dólares en estrategias de bonos. Probablemente se le considere el presidente de la Reserva Federal con mayor conocimiento del mercado de la historia.
Si bien no tiene experiencia formal con la Reserva Federal ni con el gobierno, se ha desempeñado como vicepresidente del Comité de Préstamos del Tesoro de EE. UU. y miembro activo del Comité Asesor de Inversionistas en Mercados Financieros de la Reserva Federal de Nueva York. Gracias a estas relaciones, ha pasado suficiente tiempo en la Reserva Federal como para comprender bien su proceso de toma de decisiones y mantener contactos profundos dentro de la institución. En comparación con presidentes anteriores, Rieder aportaría a la Reserva Federal una perspectiva práctica, propia de la sala de operaciones, en lugar de la teoría académica tradicional.
La visión de Rieder sobre la política de la Reserva Federal
Rieder aparece regularmente en la prensa, por lo que tenemos una idea bastante clara de cómo piensa sobre los mercados y, lo que es más importante, cómo podría reformular la Reserva Federal. Comentarios anteriores sobre política monetaria sugieren que una de sus primeras medidas sería bajar las tasas a un nivel que considere menos restrictivo.
«Creo que la Reserva Federal tiene que bajar la tasa. Tiene que bajarla al 3%. Creo que eso está más cerca del equilibrio», dijo Rieder en una entrevista con CNBC el 12 de enero . Su deseo de bajar las tasas es algo que la Casa Blanca sin duda aplaude.
Rieder también aboga por un uso más creativo del balance de la Reserva Federal para lograr objetivos políticos específicos. Por ejemplo, podría proponer una política que reinvierta los ingresos de los cupones o de los saldos de liquidación del balance en bonos hipotecarios de agencias, en lugar de bonos del Tesoro, para reducir las tasas y facilitar que la propiedad de la vivienda sea más asequible para el estadounidense promedio.
Muchos economistas consideran la falta de rotación de viviendas como un factor que limita el crecimiento económico. «Tres cuartas partes de la riqueza de este país residen en los hogares. Sin velocidad de la vivienda, la movilidad laboral se ve afectada, el empleo en la construcción se estanca y la formación de riqueza en los hogares más jóvenes se desmorona», declaró Rieder durante un episodio del podcast Meb Faber Show del 12 de diciembre .
Tranquilizando a los escépticos sobre la independencia de la Reserva Federal
Obviamente, los mercados analizarán con lupa la postura de cualquier candidato sobre la independencia de la Fed. En ese sentido, Rieder se sitúa bien en comparación con otros candidatos. En la entrevista de la CNBC mencionada anteriormente, intentó tranquilizar a los posibles escépticos, afirmando: «Quienquiera que ocupe el puesto tomará las decisiones correctas para maximizar el empleo y la estabilidad de precios».
La mentalidad procrecimiento de Rieder también lo convierte en un candidato atractivo para la administración Trump. Ha argumentado que Estados Unidos necesita una tasa de crecimiento del PIB nominal del 4,5% al 5% para mantener la capacidad de pagar sus obligaciones de deuda. Esto sugiere que podría inclinarse más por el crecimiento del mandato de la Fed que por la inflación.
Reacción del mercado a una Fed liderada por Rieder
Algunos analistas creen que la reacción inicial del mercado a su nominación sería positiva. «La nominación de Rieder sería la primera reacción favorable al mercado, lo que refleja una gran confianza en su comprensión de los mercados financieros y la transmisión de políticas», según un análisis de Poseidon Partners publicado el 22 de enero.
Los bonos del Tesoro a corto plazo probablemente subirían a medida que los mercados anticipan recortes de tasas más rápidos hacia el 3%. Los sectores de renta variable sensibles a las tasas, como la vivienda, los REIT, los servicios públicos y las acciones de pequeña capitalización, podrían beneficiarse de menores costos de la deuda, siempre que los rendimientos de los bonos a largo plazo no reaccionen negativamente. Los activos de riesgo de larga duración, como las acciones de crecimiento tecnológico, también podrían beneficiarse de tasas de descuento más bajas.
La lucha por la confirmación: dónde Rieder podría encontrar resistencia
El mayor obstáculo para la nominación de Rieder probablemente sería la confirmación del Senado. Los demócratas podrían analizar con lupa cualquier posible conflicto de intereses con BlackRock, la gestora de activos más grande del mundo, o insistir en su falta de experiencia explícita en el gobierno.
Además, las cualidades que lo hacen atractivo para los mercados también podrían suponer riesgos para la Reserva Federal. Un presidente con un fuerte sentido de la negociación en el parqué podría ser más reactivo a la volatilidad de los precios de los activos, lo que genera preocupación por la posibilidad de que la política monetaria se ajuste con mayor frecuencia de la absolutamente necesaria. Asimismo, su disposición a utilizar el balance de la Fed para influir directamente en las tasas hipotecarias podría desdibujar la línea entre la política monetaria y la fiscal.
Desde una perspectiva republicana, Rieder no debería tener problemas en el proceso de confirmación. Su perfil se considera menos polémico políticamente que el de otros candidatos, dado que ha declarado que la independencia de la Reserva Federal es crucial, posee un profundo conocimiento del mercado y credibilidad técnica, no tiene antecedentes de atacar públicamente la política de la Reserva Federal y se le considera pragmático, no ideológico.
De ser confirmado, Rick Rieder aportaría un nivel de experiencia en el mercado rara vez visto en la Reserva Federal. Que esa experiencia fortalezca o complique la política monetaria dependerá menos de su perspicacia en el mercado que de su capacidad para preservar la disciplina institucional y la independencia de la Fed en un momento de mayor escrutinio.
