El oro alcanzó un máximo histórico esta semana, llegando a 3.819 dólares la onza y, por primera vez en medio siglo, superando su pico de 1980 en términos ajustados a la inflación.
El metal amarillo ha subido un 45% este año, lo que lo convierte por lejos en la clase de activo con mejor rendimiento de 2025, superando a las joyas de la corona de Wall Street, incluidos los 7 magníficos y el bitcoin.
Aunque la fiebre del oro se está convirtiendo en una tendencia generalizada, los bancos centrales siguen siendo las mayores ballenas de este ciclo.
“El oro está impulsado por los bancos centrales de todo el mundo, particularmente los de los mercados emergentes (Rusia, China e India), que compran oro para proteger sus monedas frente al dólar”, me dijo el estratega jefe de inversiones de Oppenheimer, John Stoltzfus, en una entrevista.
En comparación con la década anterior, las compras anuales de los bancos centrales se han más que duplicado. Pero aunque los expertos atribuyen esto exclusivamente al presidente estadounidense Donald Trump, la tendencia lleva años gestándose.
De hecho, la primera ola de compras a gran escala comenzó en 2022, después de que Occidente congelara las reservas de Rusia, convenciendo a los gobiernos autocráticos de comprar oro como forma de diversificar su inversión, alejándose del dólar. Las compras netas de oro han vuelto a aumentar desde las elecciones estadounidenses, pero aún están lejos de los niveles de 2022.
En todos los países, esta tendencia de acaparamiento por parte de los bancos centrales se está consolidando. Por primera vez desde 1996, los bancos centrales poseen ahora más oro que bonos del Tesoro, y el oro ha superado al euro como el segundo activo de reserva más importante a nivel mundial.
Los bancos centrales de los mercados emergentes incluso están empezando a comprar directamente de las minas locales en lugar de hacerlo a través de los mercados extrabursátiles internacionales, evitando así la necesidad de acumular dólares.
«Puedes aumentar tus reservas usando la moneda local y, por lo tanto, no sacrificar otro activo de reserva (el dólar estadounidense) para construir tus reservas de oro», dijo
Shaokai Fan del Consejo Mundial del Oro a CNBC.
Sin embargo, los mercados emergentes no son los mayores compradores de oro este año, al menos no según las cifras oficiales. Si bien muchos señalan al líder chino Xi Jinping y al presidente ruso Vladimir Putin como los principales acaparadores, la corona de la compra de oro en realidad recae en Polonia.
El banco central de Polonia ha añadido 67 toneladas en lo que va de 2025, casi duplicando sus reservas en tan solo tres años. Polonia posee ahora más oro que el Banco Central Europeo como cobertura para su independencia monetaria.
¿Por qué el banco central posee oro? Porque conserva su valor incluso si alguien interrumpe el suministro al sistema financiero global. Por supuesto, no damos por sentado que esto sucederá. Pero, como dice el dicho, la fortuna favorece a los preparados, declaró el director del Banco Nacional de Polonia, Adam Glapiński, en un comunicado de prensa.
Los analistas de materias primas dicen que el próximo impulso alcista podría provenir del FOMO (miedo a perderse algo) de los inversores privados, como parte del clásico ciclo de retroalimentación de precios más altos, titulares más fuertes, más demanda y nuevamente precios más altos.
La semana pasada, las entradas de ETF respaldados por oro en América del Norte alcanzaron su nivel más alto desde el 26 de marzo, pero los analistas dicen que aún hay mucho potencial alcista si se combinan ETF de oro con bitcoin.
Por ejemplo, los ETF de bitcoin en EE. UU. representan aproximadamente el 7 % de la capitalización de mercado total de bitcoin. En el caso de los ETF de oro, la proporción aún se sitúa por debajo del 1 %, según Mike Akins, socio fundador de ETF Action.
Por otro lado, según una encuesta de Bank of America, los gestores de fondos ahora clasifican el oro como la segunda operación más concurrida después de los Siete Magníficos. La pregunta clave es si esta es la primera o la novena.
