Mastercard Innovation Forum Spain 2023, el evento anual de Mastercard dedicado al futuro, la innovación y la tecnología, volvió este miércoles con un cuadro de destacados ponentes nacionales e internacionales que charlaron sobre las tendencias que prometen transformar el futuro de los pagos.
Natalia Lechmanova, economista senior del Instituto Económico de Mastercard, que intervino durante la jornada con una ponencia bajo el título ‘The Spanish Economy through Consumer Lens’, mostró la gran resiliencia de los españoles, especialmente gracias a sus ahorros.
A lo largo de su intervención, Lechmanova destacó que “al comparar el PIB de los diferentes países europeos comprobamos que España destaca por su crecimiento debido a la recuperación del sector servicios».
En su opinión, «se espera que el consumo continúe su aceleración a pesar de la fuerte inflación que azota Europa y, prueba de ello, es que el gasto en experiencias y viajes ha aumentado en España”.
La economista senior del Instituto Económico de Mastercard también habló sobre las próximas tendencias de gasto en el país y señaló que “el gasto se mantendrá e incluso se incrementará de cara a los próximos meses, especialmente en Navidad, donde se espera que los españoles gasten más en restaurantes y alimentación”.
PREGUNTA. ¿El crecimiento que España experimentará en 2024 irá en línea con la media europea? ¿Cuáles serán los factores que más lo impulsarán?
RESPUESTA. Las tasas de crecimiento anual de España han superado la media de la Eurozona desde 2021, aunque debido a la profunda recesión de 2020, la economía sigue siendo solo un 2,1% mayor que en el cuarto trimestre de 2019, frente a la media de la Eurozona del 3%. Dicho esto, el crecimiento de recuperación desde la reapertura de la economía el año pasado ha sido particularmente notable y esperamos que este rendimiento superior continúe en 2024 y que España alcance y supere el rendimiento medio de la Eurozona desde el inicio de la pandemia.
El principal motor del crecimiento el próximo año será la demanda interna. En primer lugar, esperamos que el consumo personal, que se ha mostrado muy resistente este año apoyado por unos sólidos fundamentos de consumo, siga fortaleciéndose. Estos fundamentos incluyen la solidez del mercado laboral, que no sólo está generando más puestos de trabajo, sino que también está impulsando el crecimiento salarial, que por fin se sitúa por encima de la tasa de inflación, impulsando la renta real (ajustada a la inflación) disponible de los consumidores. Aunque el crecimiento del empleo se está ralentizando, no esperamos un repunte significativo del desempleo. Los consumidores también se benefician de unos balances saneados, con una deuda de los hogares moderada (54% del PIB, más de un tercio inferior a la de hace diez años) y alimentada por el exceso de ahorro acumulado durante la pandemia y no utilizado (todavía). La política fiscal también ha sido favorable desde la pandemia. En segundo lugar, esperamos que la inversión se vea respaldada por la aplicación continuada de los Fondos de la UE de nueva generación, aunque mucho dependerá de la velocidad de ejecución.
P. ¿Cómo va a influir el mercado laboral en el consumo de la gente española a corto y medio plazo?
R. La solidez del mercado laboral ha sido uno de los fundamentos más importantes de la resistencia de los consumidores en España. El desempleo ha descendido del 13% en enero al 12% en septiembre, el nivel más bajo en quince años, antes del inicio de la crisis financiera mundial. Las vacantes se sitúan en niveles históricamente altos y, lo que es más importante, el crecimiento salarial se sitúa por fin por encima de la tasa de inflación, lo que impulsa la renta disponible real (ajustada a la inflación) de los consumidores. No es de extrañar que el crecimiento del consumo personal español se acelerara a medida que avanzaba el año, creciendo un 0,3% intertrimestral en el primer trimestre, un 1% intertrimestral en el segundo y un sorprendente 1,4% intertrimestral en el tercer trimestre, muy por encima del crecimiento global del PIB. Como se mencionaba en la pregunta anterior, esperamos que el mercado laboral siga apoyando el consumo a corto plazo.
A medio plazo, para mantener un crecimiento robusto del consumo, serán necesarias nuevas mejoras en los mercados laborales. La economía española necesitará seguir generando puestos de trabajo bien remunerados, lo que significa que su mano de obra debe tener el conjunto adecuado de cualificaciones para satisfacer la demanda de una economía en rápida evolución. Así pues, las políticas dirigidas a mejorar la educación, la sanidad y la inversión en capacidad productiva contribuirían a ese objetivo. Al mismo tiempo, necesitamos estabilidad de precios, por lo que el Banco Central Europeo deberá asegurarse de que la inflación no vuelva a acelerarse y perjudique el poder adquisitivo de los consumidores.
P. ¿Cómo afectarán la inflación y los tipos de interés en el gasto de la población española?
R. El consumo global en España ha resistido bastante bien tanto en 2022, cuando la inflación alcanzó niveles récord, como este año, cuando la inflación se desaceleró, pero los tipos de interés se convirtieron en un viento en contra adicional. Esto se debe en gran medida a los sólidos fundamentos del consumo que comentamos y que permitieron a los consumidores absorber el impacto inflacionista.
Dicho esto, la inflación cambió el comportamiento de los consumidores. Obligó a los consumidores a mirar más profundamente en sus carteras y a establecer nuevas prioridades en la forma de gastar sus limitados presupuestos. Naturalmente, se gastó más dinero en productos esenciales, como alimentos y energía, y relativamente menos en artículos discrecionales, «buenos para tener». Lo interesante, sin embargo, es lo que ocurrió dentro de la categoría discrecional. Los españoles, al igual que el resto de los europeos, dieron prioridad al gasto en «experiencias» frente al gasto en «cosas». Esto se ha traducido en un mayor gasto en salir a tomar algo, comer fuera o ir de vacaciones. La ropa también ha resistido bien porque está conectada con la economía de la experiencia: cuando salimos más, queremos lucir lo mejor posible. Por otro lado, el gasto en bienes duraderos, especialmente el relacionado con el hogar en artículos como muebles, se ha quedado rezagado. Además de la preferencia por las «experiencias», la demanda de bienes duraderos para el hogar también se vio reprimida porque la gente se aprovisionó de estos artículos durante la pandemia, cuando pasaba más tiempo en casa. Los altos tipos de interés, que han provocado una ralentización del mercado inmobiliario, afectaron aún más a las ventas de muebles: cuando la gente compra menos casas, se muda menos y compra menos muebles. Curiosamente, el gasto en electrónica, que ha tenido un bajo rendimiento en la mayoría de los países europeos, ha sido relativamente fuerte en España.
P. ¿Seguirá encareciéndose la cesta de la compra de los españoles?
R. La inflación en España, del 3,5% interanual en octubre, ha descendido significativamente desde el máximo del 10,7% interanual alcanzado en julio de 2022. Sin embargo, es superior al mínimo del 1,6% anual registrado en junio. Parte del reciente aumento de la inflación se ha debido a los llamados «efectos de base», cuando se comparan los precios de este año con los de hace un año. Como la inflación alcanzó su punto máximo el verano pasado, los aumentos de precios porcentuales de este verano parecían menores. Al disminuir los efectos de base en los últimos meses, la tendencia desinflacionista ha encontrado cierta resistencia. Además, los precios de los carburantes han subido a la par que los del petróleo, empujando al alza la cifra principal.
Por su parte, la inflación subyacente, que excluye los precios de los alimentos y la energía y se centra en las presiones subyacentes sobre los precios de bienes y servicios, se situó en octubre en el 3,9% interanual, ligeramente por debajo de la media de la zona euro (4,2% interanual). Dentro de estas dos grandes categorías, la inflación de los bienes ha disminuido mucho más que la de los servicios. Esto se debe a que la inflación de los bienes se ha beneficiado de la caída del coste de los insumos y de la relajación de las cadenas de suministro mundiales, mientras que la inflación de los servicios ha sido más pegajosa debido al aumento de los costes laborales y a la fuerte demanda de «experiencias» que ha facilitado a las empresas repercutir los aumentos de precios a los consumidores.
P. El turismo es clave para la economía española. ¿Cómo influirá en el crecimiento de España? ¿Será la población española la que más gaste en viajes a nivel nacional en los próximos meses?
R. La demanda preferente de experiencias, que en realidad es un fenómeno global, ha propiciado la asombrosa recuperación de los viajes que hemos experimentado en los últimos 18 meses, desde la plena reapertura de la economía española. Ahora que esa recuperación ha alcanzado los niveles prepandémicos en términos de llegadas de vuelos o pernoctaciones, estamos empezando a llegar a limitaciones de capacidad en el sector de los viajes. Para mantener las tasas de crecimiento del turismo que hemos visto durante el periodo pospandémico, no sólo necesitaríamos mantener esa demanda insaciable, sino que también necesitaríamos más aviones en el cielo, más plazas hoteleras y más restaurantes; obviamente, eso no va a ocurrir a corto plazo y, por tanto, esperamos una normalización de las tasas de crecimiento en los sectores de viajes y hostelería.
Hablando del papel de las experiencias, los turistas también han gastado desproporcionadamente más en experiencias que en cosas cuando estaban en destino. La recuperación del gasto en experiencias por parte de los viajeros ha sido especialmente fuerte en España porque su bien desarrollado sector turístico ha sabido capitalizar esta tendencia. Debido al contexto macroeconómico inflacionista, han sido los consumidores de rentas medias y altas los que más han gastado en viajes, y la oferta diversa y única de experiencias de España ha podido atraer a muchos de esos visitantes que más gastaban. Ahora que algunos de estos consumidores de rentas medias-altas tienen que dar prioridad a unos pagos hipotecarios mucho más elevados, es posible que se vuelvan más sensibles a los precios y busquen ‘gangas’, para lo que España vuelve a estar en una buena posición.
P. ¿Cuáles son las expectativas de gasto de la población española hasta final de año (con el Black Friday y las Navidades como fechas clave)?
R. Según SpendingPulse, nuestra medida interna de las ventas minoristas nacionales, esperamos que la temporada navideña en España supere la media europea en la mayoría de las categorías. Mientras que se estima que el gasto en tienda entre el 1 de noviembre y el 24 de diciembre sea un 4,8% superior al del año pasado en los nueve países europeos que medimos, se espera que sea un 7,5% superior en España. Estimamos un incremento generalizado del gasto en la mayoría de las categorías de regalos: aumento del 13% interanual en ropa, del 11,5% interanual en electrónica (significativamente por encima de la media europea del 2,1% interanual) y del 13,5% interanual en alimentación, a medida que la gente se abastezca de sus caprichos navideños favoritos. Se espera que los restaurantes sigan obteniendo mejores resultados, con un crecimiento del gasto del 15,5% interanual. La única categoría en la que el gasto navideño será moderado es la de joyería, donde se mantendrá prácticamente igual que el año pasado, frente al 3,6% de gasto medio interanual en toda Europa.
P. ¿En qué gastan más los consumidores españoles? ¿Seguirá esta tendencia en 2024?
R. Ya he señalado antes que los consumidores españoles han gastado más en «experiencias» que en «cosas», aunque la demanda de ciertas «cosas», como ropa y electrónica, también se ha mantenido bien. Esperamos que el crecimiento del consumo se acelere el próximo año gracias al aumento de la renta real disponible, ya que la inflación sigue moderándose frente a un crecimiento saludable de los salarios. Dado que la desinflación se debe sobre todo a la reversión de los altos precios de la energía y los alimentos, esperamos que los consumidores gasten relativamente menos en artículos de primera necesidad y más en artículos discrecionales. Cuando observamos la inflación subyacente (excluidos los precios de los alimentos y la energía), la tendencia a la desinflación es más pronunciada en la categoría de bienes que en la de servicios. Esto implica que este aumento del gasto discrecional puede canalizarse hacia bienes que serán relativamente más baratos que los servicios, y reducir así la diferencia de rendimiento entre experiencias y cosas que hemos observado en los dos últimos años. Esperamos que el gasto relacionado con el hogar se vea lastrado por la ralentización del mercado inmobiliario, pero es posible que algunos segmentos del gasto en el hogar –accesorios y otros bienes domésticos de menor tamaño– obtengan mejores resultados.
