En agosto, el magnate francés Bernard Arnault, una de las personas más ricas del mundo y presidente del conglomerado de lujo LVMH, vendió su participación del 5,5% en el minorista francés Carrefour por unos 850 millones de dólares. Según los informes anuales, poseía la mayor parte de esas acciones a través de Cervinia Europe, una empresa registrada en el pequeño país europeo de Luxemburgo. Arnault estableció Cervinia Europe en 2013 y luego transfirió parte de su participación en Carrefour a la firma de otra entidad luxemburguesa, Blue Capital S.a.r.l., que había creado para mantener sus acciones de Carrefour en 2007, cuando compró por primera vez una participación del 9,1%.
Estos no son los únicos activos de Arnault a través de Luxemburgo, un centro financiero de 2.586 km². Fuera de la participación de Carrefour, posee más de dos docenas de entidades con sede en Luxemburgo que tenían 1.6 mil millones de dólares en inversiones privadas a fecha de diciembre de 2020. Y esto supone algunos beneficios notables: si Arnault liquida Cervinia Europa, puede quedarse con los que ingrese (y con el efectivo de las acciones de Carrefour) sin tener que pagar impuestos.
Además, gracias a la exención de impuestos del 100% para los dividendos de Luxemburgo —que entra en vigor después de que un holding ha mantenido al menos 1,4 millones de dólares en acciones, o el 10% de las acciones de una empresa durante un año— es posible que haya recaudado casi 900 millones de dólares en dividendos de Carrefour desde 2007 libres de impuestos. Un portavoz de Arnault ha rechazado hacer comentarios al respecto.
Puede que el empresario francés sea la persona más rica que invierte a través de sociedades de cartera en Luxemburgo, pero no es el único. Este pequeño enclave europeo es el favorito de los multimillonarios y los inversores más ricos por sus sociedades de cartera ligeramente reguladas, su régimen fiscal favorable a la riqueza, y la abundancia de abogados, contadores y asesores fiscales, y hasta hace dos años, su relativo secreto.
En marzo de 2019, las autoridades del país lanzaron un registro público de empresas para rastrear la titularidad real de todas las empresas, cumpliendo con una directiva de la Unión Europea de 2016, que se produjo a raíz de la investigación del Consorcio Internacional de Periodistas de Investigación de los Papeles de Panamá sobre la riqueza oculta en el extranjero. Aunque el cumplimiento es hasta ahora incompleto, el registro ya ha revelado que hay más de 140.000 empresas registradas en un país que en el que viven tan solo 632.275 personas. [En 2020, España tenía 1.295.656 empresas inscritas en la Seguridad Social —según los datos del Ministerio de Trabajo y Economía Social— y es un país que tiene 47,35 millones de habitantes].
En 2021, la organización sin fines de lucro Organized Crime and Corruption Reporting Project (OCCRP) y el periódico francés Le Monde investigaron el sitio web del registro y extrajeron los datos poder buscar por el nombre de cada una de las personas que salían en él. En colaboración con ambos, FORBES Estados Unidos buscó en la base de datos y descubrió que docenas de las personas más ricas del mundo, incluidas dos de las 20 más ricas, almacenan miles de millones de dólares en activos en sociedades de cartera con sede en Luxemburgo. Entre los activos multimillonarios no declarados previamente mantenidos a través de estas entidades se encuentran hoteles de lujo en los Alpes italianos y la isla caribeña de St. Barts, viñedos franceses, puertos deportivos en la costa del Adriático y al menos 29 mil millones de dólares en acciones públicas, empresas privadas y bienes raíces ubicados en varios continentes.
«En Luxemburgo existe esta zona gris, donde los particulares utilizan empresas para almacenar parte de su riqueza«, dice Jan Fichtner, investigador senior de la Universidad de Ámsterdam que estudia centros financieros extraterritoriales. «Tiene estabilidad política y un marco legal muy desarrollado aparato».
Cómo Luxemburgo se ha convertido en este oasis
La historia de Luxemburgo como centro financiero comenzó en julio de 1929, cuando el gobierno aprobó una ley destinada a atraer inversores internacionales que permitía a cualquiera establecer una sociedad de cartera financiera exenta de impuestos sobre la renta, dividendos y ganancias de capital, todo sin revelar su propiedad. Apenas tres meses después, la quiebra de Wall Street de octubre de 1929 hundió la economía mundial en la Gran Depresión y acabó con las esperanzas de Luxemburgo de convertirse en un centro financiero.
En 1963, Luxemburgo volvió a intentarlo. Fue pionera en la cotización de eurobonos, bonos emitidos por una empresa fuera de su mercado local, en una medida que atrajo a grandes corporaciones y familias adineradas, hizo que las sociedades de cartera fueran más populares y desencadenó un auge en su industria de servicios financieros. Las leyes permisivas del país que rigen las sociedades de cartera financiera (conocidas como Soparfi, que es la abreviatura de société de participations financières), también se mantuvieron prácticamente sin cambios hasta 2006, cuando la Comisión Europea exigió a Luxemburgo, miembro fundador de la UE desde 1951, que derogara la ley original de 1929.
Desde 2011, después de un período de gracia de cuatro años, las Soparfi han estado sujetas a impuestos corporativos y comerciales locales, pero sigue siendo un tipo común de compañía de inversión no regulada favorecida por inversionistas extranjeros y conserva ciertas ventajas fiscales cruciales. Luxemburgo también tiene tratados fiscales con varios países, incluidos Estados Unidos, China, Rusia y todos los miembros de la UE, que lo convierten en un lugar atractivo para los inversores que buscan reducir su carga fiscal incorporando allí sus sociedades de cartera.
«Luxemburgo atrae a inversores de diversos perfiles y preferencias al ofrecer una amplia gama de vehículos de inversión, desde corporaciones no reguladas, hasta empresas de inversión ligeramente reguladas y fondos de inversión altamente supervisados», dice Xavier Martínez, socio fiscal de KPMG. «Si bien cumple plenamente con las últimas regulaciones de cooperación administrativa y de lucha contra la evasión fiscal de la UE, [Luxemburgo] innova constantemente para proporcionar un entorno competitivo y favorable a las empresas«.
Qué hacen los multimillonarios en Luxemburgo
En su investigación, FORBES Estados Unidos descubrió dos formas comunes en las que los multimillonarios han estado utilizando las sociedades de cartera de Luxemburgo para invertir en activos en otros lugares. Algunos —como Arnault y el magnate de la moda español Amancio Ortega— poseen acciones públicas, empresas privadas o bienes raíces a través de sociedades holding luxemburguesas, aprovechando potencialmente la exención del impuesto sobre dividendos de Luxemburgo. Otros, como el magnate de los metales ruso Mikhail Prokhorov y el multimillonario italiano John Elkann, poseen activos más pequeños como hoteles o empresas privadas a través de empresas luxemburguesas, a veces liquidando (libres de impuestos) después de cobrar su inversión.
Para los multimillonarios con grandes sociedades de cartera constituidas en Luxemburgo, los beneficios clave son la capacidad de reinvertir dividendos y ganancias de capital libres de impuestos en otros activos. Según un abogado fiscal de Luxemburgo, los dividendos obtenidos por las sociedades de cartera de Luxemburgo se reinvierten normalmente libres de impuestos, lo que permite a los inversores aprovechar la exención del impuesto sobre dividendos del 100%.
Instalar una tienda en un centro offshore no es un gasto significativo. Se necesitan alrededor de 5 millones de dólares a 10 millones de dólares para que sea financieramente útil establecer una entidad y mover dinero a través de ella en las jurisdicciones más comunes, según Thom Townsend, director ejecutivo de OpenOwnership, una organización sin fines de lucro de transparencia corporativa.
FORBES Estados Unidos contactó con los multimillonarios con activos en Luxemburgo citados en este artículo, pero algunos se negaron a comentar y otros directamente no respondieron. Aquí están los multimillonarios europeos y las sociedades holding luxemburguesas que les pertenecen:
Bernard Arnault: además de los 1,6 mil millones de dólares en activos mantenidos en entidades con sede en Luxemburgo, posee una participación del 28% no declarada previamente en L Catterton, una firma de capital privado que respalda junto con LVMH desde 2016. L Catterton administra 30 mil millones de dólares en activos, incluidas participaciones en las marcas de fitness Equinox e iFIT, el fabricante alemán de sandalias Birkenstock y unas inversiones inmobiliarias por valor de 460 millones de dólares a través de L Catterton Real Estate, con sede en Luxemburgo. Forbes estima que la participación personal de Arnault en L Catterton tiene un valor de alrededor de 380 millones de dólares. (LVMH posee el 12%, mientras que los codirectores ejecutivos de la empresa, J. Michael Chu y Scott Dahnke, cada uno tiene una participación del 30% por un valor estimado de 405 millones de dólares cada uno). Arnault, Dahnke y Chu también pueden haber invertido personalmente en los diversos fondos de L Catterton. La firma no quiso comentar quién ha invertido en los fondos que administra.
Amancio Ortega: el cofundador de la cadena española Zara y su matriz, la potencia de la moda rápida Inditex, posee 3.700 millones de dólares en bienes raíces en el Reino Unido a través de dos empresas con sede en Luxemburgo, Adelphi Property S.a.r.l. (99,99% propiedad de Ortega) y Hills Place S.a.r.l. (99,7% propiedad de Ortega).
Giovanni Ferrero: la persona más rica de Italia, posee el 75% del imperio de confitería homónimo de su familia con sede en Luxemburgo, Ferrero International S.A., una participación valorada en 32.000 millones de dólares. También es propietario de entidades con sede en Luxemburgo, incluido el fondo de inversión privado de la familia, Teseo Capital, que poseen más de 23 mil millones de dólares en inversiones en empresas privadas, bienes raíces, acciones, bonos y otros activos en países como Australia, Chile y Sudáfrica. Los Ferreros también tienen una family office con sede en Mónaco, Fedesa, con una oficina de investigación en Singapur.
Leonardo Del Vecchio: la segunda persona más rica de Italia, posee la mayor parte de su patrimonio neto y el de su familia, más de 37.000 millones de dólares en acciones públicas, incluido el gigante de las gafas EssilorLuxottica, el banco de inversión italiano Mediobanca y el fondo de inversión inmobiliaria francés Covivio, a través de Delfin, con sede en Luxemburgo. Sarl Forbes descubrió que Delfin también posee al menos 60 millones de dólares en otros activos, incluidos bienes raíces en la Riviera francesa y en Luxemburgo, un puerto deportivo para yates de lujo en la costa adriática de Italia y un jet Gulfstream G650 de 48 millones de dólares que alquila a la aerolínea charter privada Global Jet ( Delfin también posee una participación del 13% en la aerolínea de bandera luxemburguesa Luxair, adquirida por un monto no revelado en 2015). Forbes también calculó que Del Vecchio ha ganado al menos 5 mil millones de dólares en dividendos de acciones públicas a través de Delfin durante la última década, posiblemente libre de impuestos. Italia grava los dividendos a una tasa mínima del 26% y Francia al 30%, lo que significa que Del Vecchio podría haber ahorrado casi mil millones de dólares en impuestos recaudando dividendos en Luxemburgo y reinvirtiéndolos. (A diferencia de los Estados Unidos, la mayoría de los países europeos no gravan los ingresos de los ciudadanos obtenidos fuera del país).
Carrie Perrodo: la multimillonaria francesa, que heredó la compañía petrolera de su difunto esposo Hubert, Perenco, después de su muerte en 2006, es propietaria de las impresionantes inversiones en bodegas de su familia a través de sociedades de cartera registradas en Luxemburgo. A través de un fideicomiso con sede en la nación caribeña de St. Kitts y Nevis, ella y sus tres hijos, François, Nathalie y Bertrand, son propietarios de Margaux Vignobles Investments Sarl, una empresa de Luxemburgo propietaria de la bodega Château Labégorce de 70 hectáreas en la región de Burdeos (Francia) y el 22,63% de la finca de champán Taittinger, con un valor colectivo declarado de casi 250 millones de dólares en diciembre de 2019. A través de tres fideicomisos con sede en las Bahamas, sus hijos también comparten la propiedad de dos empresas con sede en Luxemburgo que poseen una participación del 62% en Francia. el grupo de medios Konbini (con un valor de 21 millones de dólares en 2019) y el 9,5% de la startup francesa de software como servicio Wynd (con un valor de 24 millones de dólares en 2019), así como inversiones más pequeñas en Israel y Alemania.
Otros multimillonarios utilizan Luxemburgo con más moderación, estableciendo sociedades de cartera para invertir en un hotel de lujo o adquirir una pequeña participación en una empresa privada. Luxemburgo no grava los ingresos de la liquidación de la empresa controladora, y sus ganancias de capital también están exentas de impuestos siempre que tenga al menos una participación del 10% en la empresa o acciones por valor de $ 7 millones durante al menos 12 meses, es decir, cualquier multimillonario que venda un activo y luego liquida la empresa que lo poseía puede llegar a mantener el botín libre de impuestos. Forbes encontró varias propiedades inmobiliarias de lujo e inversiones privadas no declaradas previamente propiedad de multimillonarios a través de entidades de Luxemburgo. Estos incluyen:
John Elkann: descendiente de la acaudalada familia italiana Agnelli y director ejecutivo de Exor, el conglomerado que posee las participaciones de la familia en los fabricantes de automóviles Stellantis y Ferrari, invirtió en la aerolínea de helicópteros Monacair, con sede en Mónaco, a través de Luxemburgo. Tenía una participación del 25% en Eola Luxembourg Sarl, que a su vez poseía la mitad de Monacair, hasta que él y sus socios comerciales, tres miembros de la familia real de Mónaco, vendieron sus participaciones en Eola en 2018 por aproximadamente 1 millón de dólares y liquidaron la compañía en un año más tarde.
Viktor Kharitonin: el multimillonario farmacéutico ruso es propietario del hotel de cuatro estrellas Lajadira en la ciudad turística alpina italiana de Cortina D’Ampezzo (con un valor de 27 de dólares millones en 2020) a través de Mountain Resorts S.A., con sede en Luxemburgo.
Mikhail Prokhorov: su compatriota es ex copropietario de los Brooklyn Nets de la NBA, era dueño de dos entidades en Luxemburgo (a través de una empresa con sede en Chipre llamada Flister Limited) que en conjunto poseían propiedades inmobiliarias por valor de unos 2,2 millones de dólares en Gaillard, una pequeña ciudad en la costa francesa de Francia. Frontera suiza cerca de Ginebra; disolvió ambas empresas en diciembre de 2020.
Los Bonderman: los cinco hijos del multimillonario estadounidense de capital privado David Bonderman son dueños de Irenne S.a.r.l, con sede en Luxemburgo, a través de Lucayan Partners L.P., una sociedad limitada con sede en Texas y registrada en Delaware. Irenne es propietaria del resort de 5 estrellas Rosewood Le Guanahani en la isla caribeña y territorio francés de Saint Barthélemy, más conocido como St. Barts, y tenía activos totales de 122 millones de dólares en diciembre de 2019, última fecha para la que se disponía de información.
Antes de que se abriera el registro público en 2019, Luxemburgo también proporcionó a estos inversores cierto grado de secreto. Esto ya no es así y puede que pronto se elimine en varios otros paraísos offshore: varios centros financieros caribeños que se utilizan a menudo para mantener el secreto, incluidas las Islas Caimán y las Islas Vírgenes Británicas, se han comprometido a establecer registros públicos de beneficiarios reales para 2023.
Estados Unidos se ha convertido en una alternativa para los ricos que buscan privacidad. Hogar de jurisdicciones de elección para fideicomisos secretos como Dakota del Sur, EE UU no tiene planes para establecer un registro público, aunque en enero, el Congreso aprobó la Ley de Transparencia Corporativa, que requiere que la Red de Ejecución de Delitos Financieros del Departamento del Tesoro establezca una primera registro de beneficiarios reales único en su tipo en los EE. UU. para enero de 2022. Pero solo será accesible para las fuerzas del orden, agencias federales y ciertas instituciones financieras, no para el público en general o los litigantes privados, como los acreedores o los que pronto serán exesposos.
La realidad es que los más ricos del mundo han estado estacionando la propiedad de activos en lugares como Luxemburgo (y Dakota del Sur) durante décadas, de formas que han sido difíciles de rastrear. Algo de eso puede haber cambiado como resultado del registro de Luxemburgo. Al menos eso es lo que muchos esperan.
«Puedes tener una empresa en los Países Bajos propiedad de una entidad en Luxemburgo, propiedad de una entidad en las Islas Caimán que es propiedad de un fideicomiso en las Islas Vírgenes Británicas. A más aumenta el tamaño de la cadena, se hace más imposible saber quién está invirtiendo en esta empresa«, dice Javier García-Bernardo, profesor asistente de la Universidad de Utrecht y ex científico de datos de la organización sin fines de lucro Tax Justice Network. «Es por eso que estos registros de beneficiarios reales son realmente importantes».
