Mediante un pago adicional en efectivo de 0,30 euros por cada título, la compañía postal estatal y principal accionista de la operadora (con un 27,3% del capital) eleva el importe global implícito de la operación hasta los 11.345,1 millones de euros, frente a los 10.800 millones contemplados inicialmente en el folleto.
En concreto, tras sumar los 30 céntimos de euro adicionales a los 1,67 euros previstos en el folleto original, el tramo en metálico de la operación pasa a situarse en 1,97 euros por acción.
Por su parte, la contraprestación en títulos se mantendrá inalterada en 0,218 acciones de nueva emisión de Poste por cada valor de TIM.
Con esta revisión, la propuesta combinada alcanza una valoración estimada de 7,69 euros por cada acción de Telecom Italia, tomando como referencia el precio de cierre del mercado registrado el lunes.
La contraprestación integrada con el pago en efectivo se abonará a todos los accionistas que acudan a la oferta en la fecha de pago establecida o durante el periodo extraordinario de reapertura de plazos.
RENUNCIA AL UMBRAL MÍNIMO Y NUEVOS PLAZOS
Asimismo, Poste Italiane ha anunciado la renuncia a la condición de umbral mínimo de aceptación del 66,67% de los derechos de voto ejercitables en las juntas de la operadora.
En consecuencia, la compañía adquirirá la totalidad de los títulos objeto de la oferta que acudan a la misma, independientemente del volumen alcanzado.
Esta decisión mantiene inalteradas las demás condiciones de eficacia de la OPA y conllevará la reapertura del plazo de aceptación entre el 21 y el 25 de septiembre de 2026.
El oferente ha puntualizado que esta mejora representa la propuesta final de la OPA y que no se llevarán a cabo nuevos incrementos.
GARANTÍAS Y FINANCIACIÓN ADICIONAL DE 512 MILLONES
Para cubrir el nuevo desembolso máximo en metálico –calculado en 3.361,5 millones de euros en el supuesto de una adhesión total de las 1.706,3 millones de acciones objeto de la oferta–, la entidad postal recurrirá a una financiación adicional de hasta 512 millones de euros.
Tomando como referencia la cotización de Poste al cierre del 20 de marzo de 2026 (21,46 euros), la oferta revisada supone una valoración implícita de 6,65 euros por acción de TIM, lo que representa una prima del 14,16%.
Asimismo, considerando la cotización de la entidad postal al cierre del pasado 4 de septiembre (26,90 euros, un 25% superior), la valoración monetaria implícita alcanza los 7,83 euros por título de la operadora.
En caso de una oferta compuesta exclusivamente por acciones que incluya el pago en metálico, el ratio de canje equivaldría a 0,31 acciones de Poste por cada título de TIM.
SINERGIAS DE 700 MILLONES E IMPACTO EN BENEFICIOS
Poste calcula un potencial de sinergias antes de impuestos de aproximadamente 700 millones de euros anuales a plena escala, de los cuales 500 millones corresponden a costes y 200 millones a ingresos.
Se prevé que las sinergias de costes se materialicen en el segundo año posterior a la OPA y las de ingresos en un plazo de tres años, mientras que los costes extraordinarios para ejecutarlas se estiman en 700 millones antes de impuestos.
La compañía ha destacado que los beneficios económicos para sus accionistas se mantendrán sustancialmente inalterados, ratificando un impacto positivo en el beneficio por acción a partir del ejercicio 2027 que pasará a ser de doble dígito en 2028.
Asimismo, prevé que el apalancamiento financiero proforma del nuevo grupo se sitúe en 1,5 veces a finales de 2026.
POLÍTICA DE DIVIDENDOS
En materia de retribución al accionista, el grupo postal ratifica su política de dividendos para 2026 sobre una base ‘stand-alone’, manteniendo el compromiso de aplicar una política creciente a partir de 2027.
Por su parte, los accionistas de Telecom Italia que decidan acogerse a la OPA percibirán el dividendo a cuenta de Poste correspondiente al ejercicio 2026, cuyo pago efectivo está programado para el próximo 25 de noviembre.